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    對于投資者來說，上市公司年報是一份難得的投資指導(dǎo)書，不僅要及時閱讀，還應(yīng)當(dāng)細(xì)細(xì)研判，才能從中發(fā)現(xiàn)上市公司的投資價值所在。但筆者發(fā)現(xiàn)，投資者在閱讀年報的過程中，存在一定的誤區(qū)，需要及時糾正。
    第一，不能只泛讀不精讀。投資者面對半年報中一大堆文字材料和繁雜的數(shù)字，可能感覺無從下手，閱讀的興趣一下子降至冰點(diǎn)。這種現(xiàn)象是應(yīng)當(dāng)糾正的，閱半年報應(yīng)從培養(yǎng)愛好做起。有興趣才會有讀下去的愿望，才能真正找到上市公半年報中有價值的“亮點(diǎn)”。不管怎么說，投資不是隨隨便便就能做好的，閱讀年報也一樣，必須仔細(xì)研讀。
    第二，不要只閱讀不注意保管。投資者對于年報，往往沒有養(yǎng)成良好的整理習(xí)慣，有些人除對關(guān)乎股東權(quán)益的主要會計指標(biāo)進(jìn)行抄錄外，其他資料一概棄之。殊不知，產(chǎn)生這些數(shù)據(jù)背后的經(jīng)營過程，尤其是經(jīng)營決策、資金投向、項目產(chǎn)生的效益等，對了解公司的真實經(jīng)營業(yè)績，也是非常重要的，所以，都需要保留。而將半年報資料保存下來，還可以和今后的三季報、年報等進(jìn)行比對，看看上市公司經(jīng)營的連續(xù)性。
    第三，不能只看業(yè)績不看風(fēng)險，只看歷史不看未來。部分投資者閱讀半年報往往只看其中的業(yè)績，而忽略年報中關(guān)于風(fēng)險的提示；部分投資者只關(guān)注那些業(yè)績大幅度增長的上市公司，盲目追漲，以致被高位套牢。相反，那些業(yè)績微增，或持續(xù)性增長的上市公司股票，其半年報卻不被重視。其實，買股票就是買預(yù)期，投資上市公司就是投資未來，半年報中挖掘投資機(jī)會才是最重要的。
    第四，不要只看結(jié)果不看過程。上市公司千股千面，經(jīng)營狀況不一，年報編制也呈現(xiàn)出一定的個性。因此，對投資者來說，閱半年報雖然不可能像研究員一樣得心應(yīng)手，但也應(yīng)當(dāng)對重要會計數(shù)據(jù)的產(chǎn)生過程，特別是影響上市公司最終經(jīng)營成果的主要事項，進(jìn)行詳細(xì)解剖和分析，從而提煉出上市公司未來業(yè)績增長的信息來指導(dǎo)自身投資。
    第五，不能只看主頁不看附頁。上市公司因編制規(guī)則的要求，都有主頁和附頁之分。主頁主要是年報的正文，是主要會計數(shù)據(jù)和經(jīng)營情況的詳細(xì)分析，而附頁主要是審計結(jié)論和有關(guān)的補(bǔ)充說明。其實，一份完整的年報，其主、附頁之間是一種相互印證的聯(lián)動關(guān)系。正文質(zhì)量是否真實、準(zhǔn)確、完整，附頁將作出說明。某些重大事項的披露是否不完整，還是披露不清，附頁將給予解釋，所以都不能忽視。
    風(fēng)險投資公司提示，閱讀年報要注意以上幾點(diǎn)內(nèi)容，另外投資者也可以從年報中股東人數(shù)變化來看投資機(jī)會。上市年報不單單是查看上市公司這一年經(jīng)營情況的報告，多家上市公司的年報整合之后還可以觀看行業(yè)的走勢，甚至可能看出整個經(jīng)濟(jì)的趨勢。
    作為上市公司業(yè)績披露報告中重要的一項內(nèi)容，股東人數(shù)的變化越來越引起投資者的重視。一般而言，股東戶數(shù)增減變化與股價中期的漲跌幅呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)。即股東戶數(shù)越增加，股價往往表現(xiàn)低迷或者遠(yuǎn)落后于大盤；相反，股東戶數(shù)越是減少，股價走勢往往越是漲幅居前或相對抗跌。從已經(jīng)公布2013年年報的情況看，股東戶數(shù)環(huán)比大幅減
少的前幾名，其股價表現(xiàn)可謂驚人，在這里需要說明的是，流通股本大小并不是決定股東戶數(shù)增減的主要因素。在價值投資已經(jīng)成為機(jī)構(gòu)投資理念首選的背景下，吸引大資金介入的主要是看業(yè)績、估值和未來預(yù)期的成長性等。但一些業(yè)績很一般的個股也紛紛上榜股東戶數(shù)減幅前列中，產(chǎn)生這種現(xiàn)象預(yù)示著此類質(zhì)地不佳的個股存在資產(chǎn)重組的內(nèi)在要求和動力。
    綜合來看，籌碼集中度提高，一方面是上市公司業(yè)績優(yōu)秀、投資價值提升的結(jié)果，另一方面也反映了機(jī)構(gòu)固守價值投資理念導(dǎo)致的選股思路。隨著籌碼集中度進(jìn)一步提高，情況也會發(fā)生變化，過于集中的持股狀況最終將使得這些個股蘊(yùn)涵流動性風(fēng)險，并且由于機(jī)構(gòu)操作趨向同步，一旦有一家機(jī)構(gòu)反向操作，馬上會引發(fā)其他機(jī)構(gòu)跟風(fēng)，從而給市場增加不穩(wěn)定因素。對此投資者對機(jī)構(gòu)新增倉的股票可保持關(guān)注，但要注意提防流動性風(fēng)險?？疾?a href="http://www.jngreenzs.com/tags/cwbb/">財務(wù)報表中股東戶數(shù)的變化趨勢，對捕捉投資機(jī)會，具有一定的指導(dǎo)意義。