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    從國外經(jīng)驗(yàn)看，政府只在市場失靈和企業(yè)無力而為的領(lǐng)域內(nèi)才給予創(chuàng)新活動(dòng)以直接支持，如資助研究開發(fā)活動(dòng)、設(shè)立孵化器、加強(qiáng)國際間協(xié)作、營造良好的經(jīng)營環(huán)境等。要說政府資金支持對風(fēng)險(xiǎn)投資的作用，要明白風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展與政府的推動(dòng)密切相關(guān)，主要是來自于政府的風(fēng)險(xiǎn)資本投人和政府設(shè)立的風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金。
    （一）政府對于風(fēng)險(xiǎn)投資的直接資金支持
    政府通過直接的資金投入在風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展早期或低迷時(shí)起到促進(jìn)作用。風(fēng)險(xiǎn)投資的投資對象一般分為種子期、導(dǎo)入期、成長期和成熟期。投資階段越早，面臨的風(fēng)險(xiǎn)越大，因?yàn)樵缙诘膭?chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展?fàn)顟B(tài)非常不穩(wěn)定，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)都比較大，幾乎沒有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，很難吸引足夠的市場資金。當(dāng)整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)還處于發(fā)展的早期或低迷階段，風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境、制度建設(shè)、運(yùn)行和管理機(jī)制尚不完善，只有依靠政府資金的直接投入，通過示范效應(yīng)引導(dǎo)民間資本，帶動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展。向風(fēng)險(xiǎn)投資注入資本是政府直接參與的重要手段，對于啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)投資具有關(guān)鍵性用，而且應(yīng)用比較普遍。
    盡管美國風(fēng)險(xiǎn)投資的主要資金來源于機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人，但是在美國風(fēng)險(xiǎn)投資的起步階段，美國政府的直接資金投入是促成其快速發(fā)展的重要因素。我國風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展過程中，政府的資金投入更加不可缺少。根據(jù)科技部的統(tǒng)計(jì)，1998年至2002年，本土風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)資本來源中，政府資本比例平均占一半以上。
    2007年和2008年，中國風(fēng)險(xiǎn)投資管理資本迅速增長，分別比上一年增長67.7%和30.8%。從資本來源構(gòu)成看，2008年，未上市公司成為資金來源主體，占到管理資本的42.9%；國有獨(dú)資投資機(jī)構(gòu)和政府出資合計(jì)為35.9%；個(gè)人占6.9%，外資占3.6%，上市公司占3.9%，銀行和事業(yè)單均為1.1%。中國風(fēng)險(xiǎn)投資研究院對2005年至2008年的調(diào)研報(bào)告表明，政府資金仍然是風(fēng)險(xiǎn)投資主要資金來源，但是比重在下降。一方面市場資本的力量在強(qiáng)化，同時(shí)政府在促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資方面的職能和作用方向在孥變，即由直接投資轉(zhuǎn)變?yōu)樵O(shè)立引導(dǎo)基金方式帶動(dòng)非政府資金。
    政府為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展投入種子基金，一方面可彌補(bǔ)私人投資者投資種子期的部分資金損失，鼓勵(lì)和引導(dǎo)資金投資創(chuàng)新企業(yè)的初創(chuàng)期；另一方面可購買種子期投資的項(xiàng)目股權(quán)，使私人投資收益在種子階段兌現(xiàn)。如1991年以色列開始設(shè)立專門的“孵化器計(jì)劃（種子基金）”，支持孵化高科技創(chuàng)新企業(yè)，為創(chuàng)業(yè)基金的加盟創(chuàng)造條件。至2000年，其孵化資金預(yù)算從180萬美元增加到3000萬元；高科技創(chuàng)新企業(yè)孵化器發(fā)展到27家；累計(jì)支持孵化項(xiàng)目792個(gè)。由于“孵化器計(jì)劃”的帶動(dòng)，以色列的高科技創(chuàng)新企業(yè)迅速發(fā)展，每年吸引創(chuàng)業(yè)基金直接投資從1994年的2億多美元上升到2000年的20多億美元，以色列風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)也迅速發(fā)展，成為世界上風(fēng)險(xiǎn)投資最發(fā)達(dá)的國家之一，被譽(yù)為“第二硅谷”。
    （二）組建政府引導(dǎo)基金
    出于盈利性的考慮，風(fēng)險(xiǎn)資本更傾向于投向創(chuàng)業(yè)企業(yè)或項(xiàng)目中后期，為數(shù)不多的天使資本提供前期投資。完全基于市場因素的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)資本不得不考慮承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)而慎重選擇進(jìn)入創(chuàng)業(yè)企業(yè)的階段，因此，政府必須從資金上彌補(bǔ)前期創(chuàng)業(yè)資本的不足，這是各國設(shè)立政府性風(fēng)險(xiǎn)資本的共同原因。
    由于中國特殊的金融環(huán)境，本土風(fēng)險(xiǎn)投資公司一直存在資金來源不足和渠道窄創(chuàng)的問題。政府的直接資金投入緩解了風(fēng)險(xiǎn)資本的不足，但是總體規(guī)模仍然不能夠滿足創(chuàng)業(yè)企業(yè)前期融資需求。政府在風(fēng)險(xiǎn)投資上直接投入的財(cái)政資金，受到國有資產(chǎn)保值增值的拘要求約束，實(shí)際操作中會(huì)出現(xiàn)注重短期盈利的現(xiàn)象，從而偏離最初政府投入資金支持風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的初衷。甚至因?yàn)殡y以保證預(yù)期收益，導(dǎo)致政府資金投入也會(huì)出現(xiàn)顧慮重重的局面。設(shè)立政府引導(dǎo)基金，不僅符合財(cái)政資金調(diào)控作用的使用方向，而且有良好的放大效應(yīng)，能夠引導(dǎo)社會(huì)資金的投資方向，鼓勵(lì)更多的資金對創(chuàng)業(yè)企業(yè)和項(xiàng)目的前期投入。
    我國現(xiàn)在已經(jīng)啟動(dòng)政府引導(dǎo)基金計(jì)劃，各地方政府也紛紛設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金。《科學(xué)技術(shù)進(jìn)步法》中提出國家鼓勵(lì)設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，引導(dǎo)社會(huì)資金流向創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)。2007年，科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金開開始運(yùn)作，使政府能夠通過權(quán)益型投資工具吸引私人部門資金從而促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)發(fā)展。在此基礎(chǔ)上，2008年《關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金規(guī)范設(shè)立與運(yùn)作指導(dǎo)意見》頒布，正式確立政府應(yīng)在風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金方面發(fā)揮作用。目前政府引導(dǎo)基金的規(guī)模越來越大，對風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的帶動(dòng)作用 顯著。2007年，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)管理的資本中，政府資本所占比重下降，2008年有所回升，但出資形式從政府直接設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)檎咝砸龑?dǎo)基金，反映政府資本支持風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)的模式的轉(zhuǎn)變和政府的角色的變化。