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交易點評 

首先，Ｐriceline投資5億美元購買的是可轉(zhuǎn)債。交易的本質(zhì)是攜程向Ｐriceline售出價值5億美元的“債券加看漲期權(quán)”?？赊D(zhuǎn)債續(xù)存期內(nèi)，攜程要向按期向Ｐriceline支付利息，期滿后Ｐriceline有權(quán)按事先約定的價格（暫未披露）將5億美元債權(quán)的全部或部分轉(zhuǎn)為攜程股票。（創(chuàng)投分享會注：2013年10月，攜程發(fā)行8億美元的可轉(zhuǎn)債，年息1.25%，轉(zhuǎn)股價78.39美元/ADS）

其次，攜程允許Ｐriceline在未來一年內(nèi)從二級市場購買攜程股票。

最后，債券轉(zhuǎn)股及二級市購買的股票總數(shù)不超過攜程總股本的10%。 

可以這樣理解，雙方你情我愿達成Ｐriceline參股攜程10%的意向。攜程不愿增發(fā)那么多股票、主要股東亦不想減持（58同城股東則不同），Ｐriceline只能去二級市收集籌碼。但二級市場的事兒（主要是價格）雙方都做不了主，于是有了現(xiàn)在這個方案。

假設(shè)雙方商定的價格是70美元，Ｐriceline可以在二級市場逢低吸納。假如一年后沒有吃到10%的股票，比如只有5%，那么攜程再增發(fā)5%給Ｐriceline。＃好公司股票金貴，不象某些公司會用股票去換流量＃    

根據(jù)2013年報，Ｐriceline可以為用戶提供全球190個國家和地區(qū)的42.5萬處房源（包括酒店和短租房），機票預(yù)定、租車服務(wù)應(yīng)用盡有。2013年5月起，Ｐriceline通過收購來的KAYAK提供酒店、機票的搜索比價服務(wù)（類似去哪兒）。 

雙方公開的理由是分享各自酒店住宿存量資源：攜程向中國客戶提供新增的Priceline品牌服務(wù)，包括來自rentalcars.com及 OpenTable平臺的服務(wù)；Priceline各海外客戶推廣攜程更多旅行服。但目前看來，在Ｐriceline正式完成對攜程的參股并且雙方進一步磨合之前，業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)非常有限。

值得期待的是攜程能否將Priceline的法寶－－逆向拍賣(Name your price)移植到中國。 

該模式是這樣的：對價格敏感而對出行時間沒有精確要求的用戶，報出目標(biāo)城市、入住時間段、酒店星級、愿意支付的價格并確保“攜程寶”余額充足。比如“11月、三亞、2天、四星酒店、每晚500元”，如果攜程寶余額不低于1000元，則申請有效。在一定時間內(nèi)（24小時或48小時），攜程接受這個報價，將為用戶預(yù)定酒店并從“攜程寶”劃走1000元。用戶反悔可以委托攜程二次拍賣。但要支付手續(xù)費，且不保證拍賣成功。這就是所謂的“逆向拍賣”或“買方定價”。  

根據(jù)Priceline的經(jīng)驗，逆向拍賣模式可以很好地保護酒店的品牌及價格體系，美國4?5星級酒店是其主要供貨商。因為大眾看不到任何報價信息，只有成功拍賣到客房的那一名消費者，才能夠看到酒店名稱和價格信息，途牛的“旅游產(chǎn)品特賣”則沒有這種優(yōu)勢。標(biāo)價1000元的五星酒店，讓客人知道可以只花200元入住，品牌形象會大大受損，還不如讓房間空置（往海里倒牛奶、倒葡萄酒的原因與此相似）。

逆向拍賣模式是Priceline發(fā)展為市值640億美元巨頭的法寶，而Priceline通過申請知識產(chǎn)權(quán)有效地阻止了模仿。  

“買方定價”可以帶來前所未有的娛樂性與趣味性，除酒店客房以外、景點門票、電影票（共同特點是“保鮮期”短、過期作廢、邊際成本極低）都可以成為拍賣標(biāo)的。如果攜程能將這種模式引入國內(nèi)，并且和唯品會、聚美優(yōu)品的“閃購”模式相結(jié)合，每天定時“Name your own price，會贏得無數(shù)年輕用戶。而去哪兒、藝龍、途牛等均在美國上市，不敢觸動Ｐriceline的知識產(chǎn)權(quán)。

如果攜程在與Priceline充分磨合后，讓逆向拍賣模式在中國落地，將給在線旅行業(yè)帶來真正的沖擊。