在線旅游四強，財報將出，錢景決定命運
國內在線旅游行業(yè)的格局正在發(fā)生翻天覆地的變化，重大事件幾乎月月都有。7月底8月初，在線旅游企業(yè)將陸續(xù)發(fā)布Q2財報（攜程已經(jīng)確定將于7月31日發(fā)布財報，藝龍、去哪兒、途牛則暫時未確定發(fā)布時間），筆者嘗試對財報的看點著做了一些梳理。
1. 攜程：酒店份額是否繼續(xù)大漲？利潤是否繼續(xù)下滑？
美國投資銀行JGCapital近日表示，“上周中國最大的OTA平臺攜程（Ctrip.com）酒店預定市場份額創(chuàng)下新高，其在OTA的地位將繼續(xù)穩(wěn)固”。這一評價無疑讓大家對攜程Q2財報了多了幾分期許：酒店市場份額會否繼續(xù)增加？會增加多少？
在Q2，攜程閃電入股同程，硬是在“藝同戀”中橫插一腳，最終使崔廣福的“合縱”策略瞬間破產，從而也毀滅了藝龍在酒店市場上向攜程發(fā)起最后一波進攻的計劃。沒有了藝龍的強力干擾，加上在無線端的持續(xù)發(fā)力，攜程Q2在酒店市場上是否會有高于Q1的增長率？這是大家應該重點關注的問題之一。實際上，攜程方面本周已經(jīng)開始刻意引導公眾關注其酒店市場份額的增長了，由此也可以推測，攜程酒店業(yè)務Q2的成績應該不會差。
攜程財報另外一個值得關注的問題是利潤。攜程2014年Q1財報顯示：凈營收為人民幣16億元(約合2.54億美元)，比去年同期增長36%，超出公司此前預期的同比增長25%到30% ；歸屬于股東的凈利潤為人民幣1.15億元(約合1900萬美元)，比去年同期下滑25%。
Q2的攜程繼續(xù)了去年的瘋狂并購，先后向同程和途牛投資了近2.4億美元，同時還投放了大量線下廣告，加上線上促銷以及與百程的簽證大戰(zhàn)等，營銷開支明顯大于2013年同期和今年Q1。另外，攜程還在7月份花了一大筆錢買入精致郵輪旗下總噸位71,545噸的世紀號郵輪，并已確定將很快買入第二艘同級別郵輪。開銷明顯大于Q1，再加上如火如荼的價格戰(zhàn)，因此，對于攜程的Q2財報，我們還應該關注其利潤是否繼續(xù)下滑。
2. 藝龍：虧損是否繼續(xù)擴大？酒店份額是否繼續(xù)逼近攜程？傳言中的重大事項是什么？
藝龍2014年Q1財報顯示：總營收為人民幣2.627億元，比去年同期增長14%；凈營收為人民幣2.461億元(約合3960萬美元)，比去年同期增長13%；凈虧損為人民幣3540萬元，去年同期凈利潤為人民幣280萬元。經(jīng)歷整個Q2的行業(yè)風云變化，藝龍的處境越來越孤立，盡管中途傳出了并購“緋聞”拉升了股價，但這似乎不足以使藝龍“咸魚翻身”。另外，在與同程的“閃婚閃離”中，藝龍獲得了一筆總額為3500萬元人民幣的現(xiàn)金補償，大體等于藝龍Q1的凈虧損額，那么，這3500萬可以幫助藝龍扭虧為盈嗎？
對于藝龍財報，還有另一個看點，那就是酒店的市場份額是否能繼續(xù)逼近攜程。根據(jù)藝龍Q1財報，藝龍Q1酒店客房間夜數(shù)量約為700萬間夜，與去年同期約490萬間夜相比，同比增長了43%，這個數(shù)字也較之前更加接近攜程的酒店總間夜量。那么，對于藝龍的Q2財報，我們應該關注一點：全力在無線端向攜程發(fā)起挑戰(zhàn)的藝龍，其Q2酒店市場份額能否繼續(xù)逼近攜程？按照崔廣福原本的謀劃，通過與同程的資源互換進一步擴大酒店的份額，“拉上老三打老大”，但最終未能如愿，后者反而轉投攜程陣營。顯然，Q2的行業(yè)格局變化使得藝龍專注酒店的戰(zhàn)略面臨空前的挑戰(zhàn)。
另外，從7月1日開始，坊間就傳言藝龍將在近期發(fā)布一個重大事項，并由此引發(fā)了一系列并購傳言。筆者比較關注的是，藝龍會否在發(fā)布Q2財報的同時披露這一重大事項，以彌補其很可能表現(xiàn)不佳的Q2財報對市場信心的破壞，這個重大事項是什么，值得期待。
3. 去哪兒：虧損是否繼續(xù)擴大？無線戰(zhàn)略有何新進展？
即將發(fā)布的Q2財報是去哪兒登陸納斯達克后發(fā)布的第二份財報，圈內人士和投資人都很關注。根據(jù)去哪兒的Q1財報，去哪兒Q1的總收入為3.355億元人民幣，同比增長83.6%，凈虧損為人民幣1.836億元，去年同期凈利潤為人民幣2430萬元。在上市前后，莊辰超將無線的領先地位作為去哪兒未來成長前景的重要前提，并投入了重金。據(jù)去哪兒發(fā)布的數(shù)據(jù)，2013年，去哪兒在無線上的投入為1.271億元人民幣，2014年隨著同程等全面發(fā)力無線，去哪兒的投入應該不會低于去年。另外，攜程入股同程后，“雙程”同時宣布在去哪兒的門票平臺下線，給去哪兒的新業(yè)務拓展當頭一棒。綜合這些信息，對于去哪兒的Q2財報，我們應該關注的是虧損是否會繼續(xù)擴大，是否會突破2億關口？
去哪兒的無線客戶端目前在國內旅游類APP的下載量和活躍用戶規(guī)模上暫時領先，攜程則屈居第二。經(jīng)過了從年初至今的無線大戰(zhàn)，去哪兒在無線方面是否依然會“一枝獨秀”？答案可以從去哪兒方面的Q2財報解讀中獲得。
4. 途牛：Q2虧損額是多少？核心業(yè)務增長幅度如何？
途牛將發(fā)布其上市以來的第一份季度財報，對于其財報最大的關注點與前面三者一樣，那就是盈利情況。根據(jù)途牛的招股說明書，其在過去三年間一直處于虧損狀態(tài)，最高虧損額為2012年的1.12億元人民幣。剛剛過去的5、6月份，途牛在廣告投放上花了大把的錢，那么，在業(yè)務結構沒有太大改變的情況下，途牛的Q2財報預計還是虧損，但是虧損額是多少？是多了還是少了？這值得我們關注。
另外，從今年5月中下旬開始，在線旅游行業(yè)圍繞出境游市場的價格戰(zhàn)就從沒停歇過，“雙程”簽證大戰(zhàn)更是標志著該市場正在醞釀一場大規(guī)模的全面爭奪戰(zhàn)。另外，以同程、攜程等發(fā)起的以“1元門票”活動為代表的國內自助游及周邊游價格戰(zhàn)也引發(fā)了暑期促銷大戰(zhàn)。按照途牛的招股說明書，出境游和國內游跟團業(yè)務是其核心業(yè)務，占其總營收的九成以上。那么，在核心業(yè)務領域遭遇高強度價格戰(zhàn)的情況下，途牛的業(yè)務增長情況將是怎樣的？能否讓投資人滿意？這是我們應該重點關注的。
（作者微信公號：travelviewer）
文章為作者獨立觀點，不代表創(chuàng)投分享會立場
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