創(chuàng)業(yè)版發(fā)審委換血，程序正義出局?
創(chuàng)業(yè)板蹉跎多年，監(jiān)管思路卻無實質性的進步，不過是在原有的體制下增加一個進入門檻相對低的板塊而已。按這種思路，將利潤要求從1000萬到5億分為10個檔次、設立10個交易板塊，“多層次資本市場”豈不是一夜就建成了！
7月25日，證監(jiān)會公示第六屆創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委委員候選人名單時稱“第五屆創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委將于近期屆滿。我會決定對委員進行部分更換。各單位依程序向我會推薦了17名委員候選人?，F將第六屆創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委17名委員候選人名單予以公示?！?/div>
第五屆創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委由35名委員組成。其中專職委員23人，兼職委員12人?？磥?，第六屆將續(xù)聘18名舊委員，補入17名新人（貌似全部為兼職）。他們來自五類機構：科技部（4名）、基金管理公司（4名）、保險公司（3名）、PE/VC機構（4名）、上市公司董秘（2名）。
透過這份名單，可以看出管理層仍然不準備接受以下幾個理念：一個公司的股票能否在資本市場交易應由市場決定；監(jiān)管者不是萬能的上帝而是看門狗（Watchdog）；只要有投資人感興趣，股票發(fā)得出去就應當準許創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市融資；創(chuàng)業(yè)板上市席位不再稀缺，爆炒之風自會平息。
這份名單里有4位來自海洋大學、西南交大、北大、上海交大的教授，這是要把智力從“看門狗”提到大學教授的節(jié)奏。往后，申報的項目在技術上的“先進性”就有勞幾位教授把關了。問題是在日新月異的高科技領域，靠四位平均年齡51歲的教授就能判斷某項技術有沒有前景，適不適合在創(chuàng)業(yè)板上市？
如果專家教授的加盟有可能在一定程度上影響審批的效率，來自買方（基金管理公司、保險公司）和創(chuàng)投機構的的11名委員將有可能侵害公平。監(jiān)管機構想借助“牛人”，代替市場對擬上市公司股票受歡迎程度進行預判。除了費力不討好，還可能滋生不公平和尋租行為。
首先，基金管理公司、保險公司的投研能力本來就勝于普通投資者，“打入”發(fā)審委可以更早、更全面地獲取標的公司信息，對其它買方機構和散戶不公平。其次，創(chuàng)投人員進入發(fā)審委，在爭取對優(yōu)秀公司投資機會時的益處不言而喻，“接受我們的投資吧，發(fā)審委里有我們的人”。
把上市公司董秘拉入發(fā)審委，體現的是“一物降一物”、“以夷制夷”的帝王心術，依據恐怕是“董秘最了解董秘的花樣”。但物以類聚人以群分，焉知董秘不是最了解行情、最容易被拉下水的“易感人群”？
港交所上市委員會亦有投資者代表，但與創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委有兩點本質不同。首先，港交所不對擬上市公司進行實質性審核，而是對申請報材料是否齊備，披露是否合規(guī)，是否存在不合理的關聯交易等進行形式審核。其次，港交所上市委員會本質上是“陪審團”，成員以個人身份履行職責。而創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委的成員由“有面子的機構”推薦，根本是機構“旋進”發(fā)審委的螺絲釘！
證券監(jiān)管機構的職責是保障程序正義，而不是預測科技發(fā)展趨勢及替代資本市場作價值判斷。本來應當成為主角的法律、財務專家竟然缺席，是否意味著程序正義出局？
（創(chuàng)投分享會實習生王立嫻協(xié)助收集資料）
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