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在運(yùn)營(yíng)商以及電商雙重?cái)D壓下，傳統(tǒng)的手機(jī)連鎖賣場(chǎng)正尋求突圍，而上市融資無疑是解決突圍重要手段之一。最新消息，迪信通終于圓了自己的資本市場(chǎng)夢(mèng)，只是這場(chǎng)夢(mèng)確實(shí)來的有點(diǎn)晚！

事實(shí)上，這已經(jīng)不是迪信通第一次上市嘗試。根據(jù)招股書披露，迪信通早在2005年就啟動(dòng)了香港上市籌備，但后來取消。2011年向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出過A股上市申請(qǐng)，再次“無疾而終”。

盡管終于實(shí)現(xiàn)了資本市場(chǎng)夢(mèng)，但是對(duì)于迪信通來講，業(yè)績(jī)的低迷、政策的不利、缺乏精彩故事可講，卻是不爭(zhēng)的事實(shí)。

根據(jù)招股書顯示，迪信通毛利率過去3年持續(xù)下跌，由2011年的18.7%，至2012年的16.6%，去年降至13.6%，招股書分析，公司毛利率下降是因?yàn)橹悄苁謾C(jī)及3G手機(jī)的采購(gòu)成本增幅超過售價(jià)增幅，同時(shí)該類手機(jī)所占銷售比重上升所致。

^{對(duì)此，新京報(bào)記者采訪電信專家項(xiàng)立剛時(shí)就指出，一方面電商壯大，迪信通必須壓薄利潤(rùn)降低售價(jià)，另外，小米倡導(dǎo)了硬件薄利模式被更多手機(jī)廠商接受。手機(jī)廠商在硬件上賺很少的錢，甚至不賺錢，渠道商也會(huì)因此受到波及。迪信通對(duì)供應(yīng)商的議價(jià)能力較低，毛利率未來仍有進(jìn)一步下跌風(fēng)險(xiǎn)。這種趨勢(shì)在4G時(shí)代仍將延續(xù)。}
除此之外，招股書顯示公司仍有高額貸款未償還。其中，2011年到2013年底，迪信通向商業(yè)銀行的貸款金額分別為6.26億元、11.00億元以及14.28億元。截至2014年4月30日，公司的短期銀行借款達(dá)到17.95億元，這無疑也將成為公司未來財(cái)務(wù)方面的一個(gè)沉重的包袱。

迪信通在零售業(yè)務(wù)上的成功很大程度上依賴與三大移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商繼續(xù)合作的能力。根據(jù)公司自身公布的數(shù)據(jù)，截至2011年、2012年、2013年每年年底，其來自運(yùn)營(yíng)商的服務(wù)收入毛利分別為2.14.億元、2.76億元、4.2億元，分別占其毛利率總額的17.6%、18.8%、24.2%，呈逐年上升趨勢(shì)。而就是這一除賣手機(jī)外最賺錢業(yè)務(wù)，也伴隨著年初國(guó)資委對(duì)運(yùn)營(yíng)商收縮終端補(bǔ)貼的要求，變得撲朔迷離。

從招股書來看，改進(jìn)O2O平臺(tái)、發(fā)展移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)、擴(kuò)大智能解決方案范圍是迪信通傳遞的未來轉(zhuǎn)型方案。

根據(jù)公司相關(guān)人員透露的信息，迪信通增值業(yè)務(wù)展開主要是幫助用戶在手機(jī)里安裝各種APP，從中享受渠道分成。預(yù)裝后，迪信通還會(huì)幫助用戶激活軟件。激活后，用戶的后續(xù)付費(fèi)，迪信通會(huì)得到持續(xù)分成。此外，迪信通介紹的尚有“想象力”的業(yè)務(wù)是云存儲(chǔ)業(yè)務(wù)，其從2013年開始向從迪信通購(gòu)買手機(jī)的用戶提供10G的免費(fèi)存儲(chǔ)空間。

但招股書里，并沒有詳細(xì)介紹這些業(yè)務(wù)的進(jìn)展和用戶數(shù)據(jù)。因此，對(duì)于公司轉(zhuǎn)型方案所實(shí)施的進(jìn)度與效果，仍然是一個(gè)未知數(shù)。

伴隨著虛擬運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)展開，人們發(fā)現(xiàn)虛擬運(yùn)營(yíng)商蛋糕沒有想象的那么美。三大運(yùn)營(yíng)商設(shè)置門檻，虛擬運(yùn)營(yíng)商難以突破。原本預(yù)期的價(jià)格戰(zhàn)也無從打起。從虛擬運(yùn)營(yíng)商在全球發(fā)展20年的歷程來看，在最好的地區(qū)，其市場(chǎng)份額也只有5%，說明這并不是一個(gè)很大的市場(chǎng)。因此也限制了迪信通通信業(yè)務(wù)的想象空間。

從資本市場(chǎng)棄嬰到終被資本市場(chǎng)接納，迪信通一路走來可謂頗為坎坷。然而融資上市只能說是迪信通扭轉(zhuǎn)不利局面跨出的一小步，如何“彎道超車”，公司恐怕還要在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型上動(dòng)大手術(shù)。