中國人從來沒有像現(xiàn)在這樣愛儲(chǔ)蓄。
根據(jù)中國人民銀行發(fā)布的《2022年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告》顯示，2022年，住戶存款也就是居民存款增加17.84萬億元。較2021年多增7.94萬億元，較2020年多增6.54萬億元，較2019年多增8.14萬億元，超額儲(chǔ)蓄創(chuàng)有統(tǒng)計(jì)以來的新高。
進(jìn)入2023年，人們的儲(chǔ)蓄熱情仍然不止。
《2023年1月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告》，今年1月份人民幣存款增加6.87萬億元，同比多增3.05萬億元。其中，住戶存款增加6.2萬億元，在2022年同期高基數(shù)上繼續(xù)同比多增7900億元。
面對(duì)數(shù)額巨大的超額儲(chǔ)蓄，不少人紛紛感覺“哪里不對(duì)”，普通人認(rèn)為這是理所應(yīng)當(dāng)?shù)?mdash;—大環(huán)境讓人不放心，那就必須要多存錢，商家認(rèn)為這是沒有必要甚至是有損經(jīng)濟(jì)發(fā)展的，投資者們盤算著應(yīng)該投向哪些潛在的受益方向，特別是消費(fèi)領(lǐng)域，而政策的制定者則更傾向于推演這些資金出籠時(shí)可能導(dǎo)致的問題。
整體上看，雖然民間對(duì)這件事重要性的認(rèn)識(shí)沒有那么清楚，但應(yīng)該如何釋放、應(yīng)對(duì)乃至于賺取這些巨量社會(huì)財(cái)富，已經(jīng)成了許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家、企業(yè)家、投資者非常熱衷討論的話題：
中房集團(tuán)原董事長、匯力基金董事長孟曉蘇曾公開表示，如果將其中的三分之一拿出來恢復(fù)買房、裝修，中國經(jīng)濟(jì)就能夠順利恢復(fù)。引來網(wǎng)友一片咒罵。
在某社交平臺(tái)上，認(rèn)證為“四川農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授”的一名網(wǎng)友發(fā)布文章，建議對(duì)50萬以上的存款加收高額利息稅。他認(rèn)為這是最佳的促進(jìn)消費(fèi)方法。后來，四川農(nóng)業(yè)大學(xué)否認(rèn)了該教授和該言論的存在；
就連銀保監(jiān)會(huì)郭主席說的“將當(dāng)期總收入最大可能地轉(zhuǎn)化為消費(fèi)和投資”，也被很多人解讀為“要把巨大的個(gè)人存款增加額逼入大消費(fèi)”。
以上這些言論，無一例外在網(wǎng)絡(luò)上遭到了“炮轟”。因?yàn)槌~儲(chǔ)蓄的存在而鼓勵(lì)消費(fèi)，在普通民眾心中已經(jīng)成了“何不食肉糜”的風(fēng)涼話。
人們一方面超額儲(chǔ)蓄，巨額存款成為“籠中猛虎”的事情再一次重演，但另一方面大家又全都在抱怨沒錢。這當(dāng)中是否有矛盾之處？為此我們應(yīng)該弄清楚，超額的儲(chǔ)蓄究竟是從何而來，誰擁有它，又將把這些儲(chǔ)蓄用在何處？
儲(chǔ)蓄保增，但非富裕
儲(chǔ)蓄多寡和居民富裕程度兩者之間并不成絕對(duì)正向關(guān)聯(lián)。
由于很復(fù)雜的歷史原因和文化因素，中國人自古以來都有熱衷于存錢的傳統(tǒng)，儲(chǔ)蓄率一直較高。
根據(jù)國際貨幣基金組織公布的數(shù)據(jù)顯示，中國的國民儲(chǔ)蓄率從20世紀(jì)70年代至今一直居世界前列，90年代初居民儲(chǔ)蓄占國民生產(chǎn)總值的35%以上，到2005年中國儲(chǔ)蓄率更是高達(dá)51%，而全球平均儲(chǔ)蓄率僅為19.7%。
在特定時(shí)期，居民儲(chǔ)蓄的提升，確實(shí)是生活富裕的一種表現(xiàn)。但儲(chǔ)蓄多寡和居民富裕程度兩者之間并不成絕對(duì)正向關(guān)聯(lián)。
相反，隨著國民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，消費(fèi)渠道、投資渠道的增多，以及居民對(duì)未來收入的預(yù)期提高、投資意識(shí)的增強(qiáng)，都會(huì)推動(dòng)儲(chǔ)蓄意愿降低，人們會(huì)將更多的錢投入到消費(fèi)和投資中去。
比如在2017年之前，是中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)高增長的階段，也是房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的黃金時(shí)期，同時(shí)也是各類消費(fèi)繁榮的時(shí)期。這一階段，大量社會(huì)資金涌入到房、車、各類消費(fèi)市場，人們的存款持續(xù)轉(zhuǎn)化成消費(fèi)和投資。在2017年底，個(gè)人存款占人民幣存款的比例已降至40%以下。
2018年是一個(gè)轉(zhuǎn)折年。從那時(shí)起，我國個(gè)人存款余額增速又開始重新回到兩位數(shù)水平，并持續(xù)上升。2022年，我國住戶存款增加超過17.84萬億元，個(gè)人存款余額增速超過17%，個(gè)人存款占人民幣存款總量比重也近47%，均成為近十幾年來的最高水平。
儲(chǔ)蓄屢創(chuàng)新高，但是普通大眾切身感受來看，并未有“手中有糧，心中不慌”的踏實(shí)感。在疫情等多重因素的影響下，過去幾年中國經(jīng)濟(jì)幾乎從全方位受到影響，人們無法以樂觀的心態(tài)預(yù)判未來——這與2017年之前的情況截然不同。
在這樣的大背景下，居民儲(chǔ)蓄呈現(xiàn)出超乎尋常的增長，只能有一個(gè)解釋：擁有存錢能力的人把更多資金從其他渠道抽身出來，開啟預(yù)防性儲(chǔ)蓄，用以抵御未來可能出現(xiàn)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。
當(dāng)然，這樣的防御也勢(shì)必造成其他“陣地”的坍塌。
買、投皆廢，儲(chǔ)蓄獨(dú)大
持幣觀望的人迅速增加。
儲(chǔ)蓄增加，第一受影響的肯定是消費(fèi)。2023年1月17日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2022年國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)。2022年社會(huì)消費(fèi)品零售總額439733億元，比上年下降0.2%。
這是有統(tǒng)計(jì)以來，該項(xiàng)數(shù)據(jù)第二次出現(xiàn)下跌，也是近三年來的第二次下跌。
中國國家統(tǒng)計(jì)局局長康義表示，“2022年，中國整個(gè)消費(fèi)市場受到疫情沖擊較大，特別是聚集性、接觸性消費(fèi)受限。另外，居民消費(fèi)意愿也在下降，不敢消費(fèi)、不便消費(fèi)問題比較突出。”數(shù)據(jù)顯示，2022年，中國最終消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率為32.8%，與資本形成的50.1%的貢獻(xiàn)率相差較大。
也許有人會(huì)問，被存下來的這部分錢為什么不去投資呢？
遺憾的是，投資是另一個(gè)被人們放棄的“重要陣地”。
2022年，各種類型的投資方向——股票債券、理財(cái)產(chǎn)品甚至是房地產(chǎn)和期貨市場，均遭遇了歷史級(jí)的波動(dòng)，給投資者留下了難忘的記憶。
全年來看，A股主要股指均收跌，其中上證指數(shù)全年下跌15.13%，年內(nèi)數(shù)次跌破3000點(diǎn)。深證指數(shù)跌幅也高達(dá)25%?？苿?chuàng)50指數(shù)全年下跌31.35%，創(chuàng)業(yè)板指全年跌幅達(dá)29.37%。
國內(nèi)股指慘淡，海外市場也不分伯仲。道瓊斯指數(shù)一年跌幅超過9%，納斯達(dá)克指數(shù)2022年跌幅更是接近35%。
理財(cái)方面，2022年銀行理財(cái)兩次出現(xiàn)“破凈”潮，大面積的收益受損讓更多人意識(shí)到銀行理財(cái)雖然收益率不高，但也是有損失本金的風(fēng)險(xiǎn)的，于是持幣觀望的人迅速增加。
央行2022年四季度城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問卷調(diào)查結(jié)果也表明：傾向于“更多儲(chǔ)蓄”的居民占61.8%，比上季增加3.7個(gè)百分點(diǎn)；傾向于“更多投資”的居民占15.5%，比上季減少3.7個(gè)百分點(diǎn)。
當(dāng)然，最不能忽視的一個(gè)因素就是房地產(chǎn)市場的持續(xù)低迷。在以往中國家庭普遍的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)中，房地產(chǎn)所占比例高達(dá)65%左右，同時(shí)房貸也支撐著銀行機(jī)構(gòu)大量面向居民的貸款業(yè)務(wù)。
但根據(jù)中國人民銀行的數(shù)據(jù)，2022年居民貸款總額的增量已經(jīng)開始收縮。2022年居民貸款增加3.83萬億元，增量同比少增4.09萬億元。其中，短期貸款增加1.08萬億元、中長期貸款增加2.75萬億元，同比分別少增7600億元、3.33萬億元。
其中，以購房貸款為主力的住戶中長期貸款增量為2015年以來最低。房地產(chǎn)市場的波動(dòng)，直接導(dǎo)致了居民購房意愿的不足。這種情況下所產(chǎn)生的大量資金沉淀，或許是超額儲(chǔ)蓄的重要來源。
除此以外，疫情以來居民就業(yè)、收入的不穩(wěn)定性也隨之增加，在多重因素作用下，“廣積糧、少嘚瑟、低調(diào)躺平、放棄報(bào)復(fù)性消費(fèi)”似乎成了越來越多人的消費(fèi)觀。
不是肥肉，而是底線
飲鴆止渴式的虛假繁榮是毫無意義的。
2023年1月，恰逢疫情防控政策調(diào)整后的春節(jié)之月，許多商品出現(xiàn)了供銷兩旺的情況。人們看到了消費(fèi)的潛力。
最典型的是煙花。在中國多年禁放令有所松動(dòng)之后，2023年的春節(jié)，全國處處處處煙花似錦。過去三年里，湖南瀏陽的煙花生產(chǎn)遭遇了多次停工、滯銷的困境，但今年春節(jié)供不應(yīng)求。這也帶動(dòng)了A股唯一一個(gè)煙花概念上市公司——ST熊貓?jiān)?022年末大漲50%以上。
再比如電影和旅游，這些被疫情壓抑了足足三年的消費(fèi)品類，出現(xiàn)了難得一見的熱鬧局面。
在《流浪地球2》《滿江紅》等重磅影片的帶動(dòng)下，2023年春節(jié)檔（1月21日至1月27日）電影票房為67.58億元，同比增長11.89%，成為中國影史春節(jié)檔總票房第二名；觀影人次為1.29億，同比增長13.16%。
經(jīng)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測(cè)算，今年春節(jié)假期全國國內(nèi)旅游出游3．08億人次，同比增長23．1%，恢復(fù)至2019年同期的88．6%；實(shí)現(xiàn)國內(nèi)旅游收入3758．43億元，同比增長30%，恢復(fù)至2019年同期的73．1%。
但這些局部的繁榮，是否能真正代表“報(bào)復(fù)性消費(fèi)”的到來？是不是意味著人們未來還會(huì)持續(xù)性地拿出自己儲(chǔ)蓄的資金，投入到消費(fèi)和投資中去？
恐怕并不盡然。
首先，很多人對(duì)疫情的擔(dān)憂還遠(yuǎn)未消散。雖然國內(nèi)第一波疫情已經(jīng)過去，但根據(jù)海外的實(shí)際情況，有可能會(huì)出現(xiàn)2-3波的反復(fù)。人們對(duì)疫情的恐懼心理仍然存在，特別是疫情會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)受到?jīng)_擊和影響已經(jīng)成為人們的共識(shí)，這會(huì)直接到影響人們對(duì)未來經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷。
其次，2023年以來，金融市場有煥然一新的氣勢(shì)。1月上證指數(shù)全月上漲5.39%，創(chuàng)2010年以來最強(qiáng)開局；深證成指、創(chuàng)業(yè)板指月漲幅也分別達(dá)到8.94%和9.97%。但總體來說，由于2022年的坑太深，爬坡不易，信心的恢復(fù)還需要一個(gè)過程。除非短時(shí)間出臺(tái)大規(guī)模刺激政策，否則金融市場總體上仍然缺乏大規(guī)模繁榮的基礎(chǔ)。
金融是樂觀者的游戲。如果沒有一個(gè)相對(duì)樂觀的氛圍，那些躺在銀行賬戶上的儲(chǔ)蓄資金，很難能主動(dòng)流轉(zhuǎn)出去。監(jiān)管層、企業(yè)家、投資者們的呼吁，并不能解決所有問題，也無法在現(xiàn)階段徹底說服這些儲(chǔ)蓄財(cái)富的所有者們重新變得樂觀起來。
尤其是，超額儲(chǔ)蓄不是某一部分人的肥肉，而是人們對(duì)未來的底線。
畢竟，決定經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的不是儲(chǔ)蓄，而是需要更多復(fù)雜的、多方面因素的匯總集合。人們需要的不是來自別人鼓勵(lì)，而是真真正正從自己內(nèi)心出發(fā)的、對(duì)未來的人生的積極展望。
提升居民對(duì)未來生活的安全感，才是超額儲(chǔ)蓄最終形成消費(fèi)和投資的關(guān)鍵。單純鼓勵(lì)消費(fèi)，只能讓人又陷入消費(fèi)主義的陷阱中。對(duì)于商家和投資者來說，也應(yīng)該意識(shí)到飲鴆止渴式的虛假繁榮是毫無意義的。
總而言之，冬天雖然已經(jīng)過去，但春暖花開的日子暫時(shí)還沒有到來，人們恢復(fù)對(duì)未來的樂觀心態(tài)尚需時(shí)日。在這種情況下，攢錢還會(huì)繼續(xù)。
