聚美優(yōu)品上市，伴隨著質(zhì)疑聲響的又一波造富神話
文/胡祥寶
昨晚9:30分，當美國紐交所敲響開市鐘的那一剎那，30歲的陳歐成為成功登陸紐交所最年輕的中國企業(yè)CEO。作為國內(nèi)垂直化妝品B2C電商平臺聚美優(yōu)品的創(chuàng)始人，隨著公司正式掛牌上市，陳歐的個人財富達到了15億美元，而這一切僅用了4年時間。
聚美優(yōu)品昨晚確定的發(fā)行價22美元，高于此前公布的價格區(qū)間19.5美元至21.5美元，最高融資4.3億美金；開盤價27.25美元，較發(fā)行價上漲23.86%，最終報收于24.18美元，較發(fā)行價上漲9.91%。以收盤價計算，聚美優(yōu)品市值34.33億美元。
除了陳歐個人獲得巨額財富外，本次IPO中，投資人賺得盆滿缽滿，而上市后這家爭議不斷的公司如何前行，也是業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點。
投資人4年獲利800倍
值得一提的是，當前資本市場不景氣，但即便如此，就在昨晚IPO前夕，聚美優(yōu)品增加了發(fā)行股本，擴大了融資額度。最終聚美優(yōu)品在此次IPO中發(fā)行1114萬股美國存托憑證（每股相當于1股A類普通股），融資2.451億美元。加上"綠鞋”權(quán)力（超額配售選擇權(quán)），IPO承銷商可再認購167.1萬股存托憑證。
另外，新加坡General Atlantic 基金管理公司與聚美優(yōu)品簽署股份認購協(xié)議，最高認購價值1.5億美元的聚美股份。按照發(fā)行價格22美金計算（1114萬x22+167.1萬x22+1.5億），最終融資額為4.3億美金，而之前擬最高融資僅為3.8億美金。
和眾多電商公司相比，聚美優(yōu)品此前的融資額度較小，這也使得其創(chuàng)始團隊持有公司較高的股份，保持對公司足夠的控制權(quán)。
2010年3月，陳歐、戴雨森創(chuàng)立聚美優(yōu)品，創(chuàng)辦之初，獲得徐小平18萬美元天使投資，2011年紅杉資本、險峰華興等幾家風投機構(gòu)再對聚美優(yōu)品投資合計1200萬美元，其中徐小平追投20萬美元。
據(jù)聚美優(yōu)品此前提交的招股書披露，在公司股權(quán)持股中，陳歐持股40.7%，聯(lián)合創(chuàng)始人戴雨森持股6.3%，投資人險峰華興陳科屹持股10.3%，聚美優(yōu)品整個高管和董事會團隊持股比例57.5%。此外，紅杉中國、險峰華興、徐小平分別持有聚美優(yōu)品18.7%、10.3%和8.8%股權(quán)。
以聚美優(yōu)品開盤價27.25美元，市值38.7億美元推算，紅杉中國、險峰華興、徐小平的賬面財富高達7.24億美元、3.98億美元、3.4億美元。天使投資人徐小平則用38萬美元在4年時間獲得了800多倍的回報。
這也成為徐小平最得意的一個投資項目。畢竟如此短暫的時間取得如此高的回報的案例并不多見。即便在2013年赴美上市的中概股公司里，表現(xiàn)較好的去哪兒和58同城，從創(chuàng)立到上市也都花了8年，比聚美優(yōu)品多一倍時間。
中國美麗故事打動資本市場
當前在資本市場暗淡的情況下，聚美優(yōu)品仍能獲得資本方的青睞，原因為何？陳歐在接受媒體采訪時表示，“我們給國外投資人講述聚美是一個中國的美麗事業(yè)，已經(jīng)連續(xù)8個季度盈利，從數(shù)據(jù)、團隊、執(zhí)行運營效率等方面贏得資本方的認可?！?/div>
目前，聚美優(yōu)品在美妝電商領(lǐng)域的市場份額達到22%，用戶重復購買率高、用戶粘性強、利潤率高成為支撐其業(yè)績的主因。
據(jù)聚美優(yōu)品提交的招股書披露，聚美優(yōu)品2014年第一季度成交總額（GMV）2.71億美元，同比增42%，環(huán)比增12%；營收1.549億美元，同比增40%，環(huán)比增11%；凈利1660萬美元，而上一季度虧損1500萬美元。? 因為化妝品產(chǎn)品標準化、小件易配送、退換貨率低，使得聚美的物流成本較低，利潤率較高。聚美優(yōu)品在成立第二年就實現(xiàn)了盈利，而且化妝品是國內(nèi)電商領(lǐng)域第三大品類，潛在用戶群巨大，用戶重復購買率較高，這些也對聚美優(yōu)品的成長空間形成利好刺激。
一位電商人士則透露：聚美優(yōu)品之所以能取得高重復購買率和用戶忠誠度的優(yōu)勢，是因為賭對了特賣商業(yè)模式，以新的團購模式切入，引入亞馬遜高管解決倉儲、技術(shù)等基礎(chǔ)難題，而且善于低成本社會化營銷，獲得了粉絲效應。
遭受質(zhì)疑：仍存貨源隱患
不過，在分析人士看來，聚美優(yōu)品發(fā)展也存在一些制約：
其一，化妝品電商供應鏈不夠完善，電商企業(yè)沒有穩(wěn)定的供應鏈體系；
其二，網(wǎng)購化妝品投訴較多，化妝品直接用于皮膚之上，部分消費者仍對化妝品電商持懷疑態(tài)度；
其三，一些國際化妝品品牌商態(tài)度消極，為維護自身的品牌形象對國內(nèi)線上化妝品銷售限制授權(quán)；
其四，綜合大平臺阿里巴巴與京東商城對聚美這樣的垂直型電商具備極強的擠壓效應，而收購樂蜂網(wǎng)的唯品會 成為一個強敵。
就在上市當天，行業(yè)內(nèi)還頻繁拋出對聚美“賣假貨、水貨也能上市”的質(zhì)疑。陳歐如何回應這些難題？
“化妝品天生會被質(zhì)疑，聚美優(yōu)品上市后業(yè)務會變得透明，可以建立起消費者的信任?！?/sup>
陳歐說，未來，公司將會將重點放在供應鏈的整合和改善用戶體驗上，并推行防偽碼體系，實現(xiàn)真正讓消費者放心。
據(jù)了解，聚美優(yōu)品上市后，有了資金和品牌影響力，橫向上將拓展服裝、鞋包、家居等品類；縱向上，強化與上游品牌廠商的合作力度，提高獨家代理及自有品牌成交比例，并強化諸如個性化定制等移動端的布局。
有了戰(zhàn)略之后，還要看未來聚美優(yōu)品的執(zhí)行能力和市場大勢，，這也將是決定聚美優(yōu)品未來能否走得更遠的關(guān)鍵。畢竟這家公司積淀的時間太短，上市亦并不是成功的終點，而是另一個挑戰(zhàn)的開始。
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