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    債券融資是指企業(yè)通過向個(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者出售債券、票據(jù)籌集營(yíng)運(yùn)資金或資本開支。個(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者借出資金，成為公司的債權(quán)人，并獲得該公司還本付息的承諾。目前它包括短期融資券、中期票據(jù)、中小企業(yè)集合票據(jù)和超級(jí)短期融資券等。
    企業(yè)債務(wù)主要包括以下幾種類型：商業(yè)信用、銀行信貸、企業(yè)債券、租賃等。不同類型的債務(wù)對(duì)于約束代理成本各有其特點(diǎn)而多樣化的債務(wù)類型結(jié)構(gòu)有助于債務(wù)之間的相互配合并實(shí)現(xiàn)債務(wù)代理成本的降低。
    債務(wù)融資工具全稱為銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具，它是指具有法人資格的非金融機(jī)構(gòu)在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的，約定一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。目前它包括短期融資券、中期票據(jù)、中小企業(yè)集合票據(jù)和超級(jí)短期融資券等。債務(wù)融資工具主要有以下特點(diǎn)：一是融資工具發(fā)行對(duì)象為銀行間債券市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者，包括銀行、證券公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、基金公司等;二是融資工具發(fā)行參與方包括主承銷商、評(píng)級(jí)公司、增信機(jī)構(gòu)、審計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，需要對(duì)發(fā)行的企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)審計(jì)，并對(duì)企業(yè)和融資工具進(jìn)行評(píng)級(jí)，主承銷商負(fù)責(zé)撰寫募集說明書，安排企業(yè)進(jìn)行信息披露等工作;三是市場(chǎng)化定價(jià)方式，融資工具的發(fā)行利率根據(jù)企業(yè)和融資工具級(jí)別，結(jié)合銀行間市場(chǎng)資金面情況進(jìn)行定價(jià)，一般低于銀行貸款基準(zhǔn)利率。發(fā)行期限可以根據(jù)資金需求靈活安排;四是市場(chǎng)化發(fā)行方式，實(shí)行按照交易商協(xié)會(huì)相關(guān)工作指引注冊(cè)發(fā)行，一次注冊(cè)后可根據(jù)資金需求及市場(chǎng)情況分期發(fā)行，不需要監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批。
    企業(yè)融資的方式主要有兩種，一是權(quán)益融資，另外一種就是債務(wù)融資。
    權(quán)益性資金，是通過增加企業(yè)的所有者權(quán)益來獲取的，如發(fā)行股票、增資擴(kuò)股、利潤(rùn)留存。權(quán)益性資金是企業(yè)的自有資金，不需要償還，不需要支付利息，但可以視企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況，進(jìn)行分紅、派息。
    債務(wù)性資金，是通過增加企業(yè)的負(fù)債來獲取的，例如向銀行貸款、發(fā)行債券、向供貨商借款等。債務(wù)性資金必須到期償還，一般還要支付利息。
    那么企業(yè)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)的類型有哪些?
    (1)公司的債務(wù)融資會(huì)降低公司投資能力，控制其無限的投資沖動(dòng)，保護(hù)投資者利益。當(dāng)公司有較多經(jīng)營(yíng)盈余時(shí)，股東一般希望能將盈余資金以股息的形式返還，而經(jīng)理人一般愿意用來投資。即便在投資機(jī)會(huì)較少時(shí)，經(jīng)理人也希望去并購(gòu)擴(kuò)張，以增加自己的控制權(quán)。但從股東的角度看，這種支出是低效的。在這種情況下，公司有債務(wù)負(fù)擔(dān)，債務(wù)支出減少了公司的現(xiàn)金流量，從而降低了經(jīng)理人從事無效投資的選擇空間。
    (2)債務(wù)約束加重了公司破產(chǎn)的可能。在有些情況下，讓公司破產(chǎn)可能更有利于投資者的利益。但經(jīng)營(yíng)者一般不愿意讓公司破產(chǎn)。在這種情況下，如果存在硬的債務(wù)約束，債權(quán)人就可以依照破產(chǎn)法對(duì)公司進(jìn)行破產(chǎn)清算。
    (3)債務(wù)融資限制公司在無效投資方面的作用與公司的行業(yè)特征有關(guān)。一般說來，處于新興產(chǎn)業(yè)的公司的債務(wù)比已經(jīng)處于成熟行業(yè)中的公司低，因?yàn)槌墒煨袠I(yè)的投資機(jī)會(huì)相對(duì)較少，這些公司在長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)中又積累了較多的盈余資金，負(fù)債在限制公司無效投資方面的作用比較弱。而對(duì)那些處于新興行業(yè)中的公司來說，其價(jià)值主要在于未來的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，近期內(nèi)可能沒有足夠的當(dāng)期收益來還本付息，在限制公司無效投資方面的作用較強(qiáng)。
    (4)債權(quán)人很容易觀察到公司過去償還貸款的記錄。公司償還貸款的記錄越好，公司進(jìn)一步獲得貸款的成本就越低。這就鼓勵(lì)了公司良好經(jīng)營(yíng)和保持較好的還款記錄。
    最后風(fēng)險(xiǎn)投資公司提醒，債務(wù)會(huì)迫使經(jīng)理將企業(yè)現(xiàn)金的收入及時(shí)分配給投資者而不是自己揮霍;債務(wù)還會(huì)迫使經(jīng)理們出售不良資產(chǎn)及限制經(jīng)理進(jìn)行無效但能增加其權(quán)力的投資;當(dāng)債務(wù)人無力償債或企業(yè)需要融資以償還到期債務(wù)時(shí)，債權(quán)人就會(huì)根據(jù)債務(wù)合同對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行調(diào)查，從而有助于提示企業(yè)的信息并更好地約束和監(jiān)督經(jīng)理。