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    當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)不成功，風(fēng)險(xiǎn)投資人確認(rèn)企業(yè)沒有了挽回余地或無(wú)法提供預(yù)期回報(bào)時(shí)，通常采用這種方式。實(shí)際上，有相當(dāng)大部分的風(fēng)險(xiǎn)投資并不成功，風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)反映在高比例的失敗上。越是對(duì)處于早期階段的風(fēng)險(xiǎn)投資，失敗的比例越高。因此，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資人來(lái)說(shuō)，一旦確認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)失去了發(fā)展的可能或者成長(zhǎng)太慢，不能給予預(yù)的高回報(bào)，就要果斷地撤出，將能收回的資金用于下一個(gè)投資循環(huán)。根據(jù)研究，清算方式退出的投資大概占風(fēng)險(xiǎn)投資基金總投資的32%。這種方法一般僅能收回原投資額的64%。
    風(fēng)險(xiǎn)資本退出是其投資環(huán)節(jié)中及其重要的一環(huán)，順利地退出能夠使得投資收益得以順利地實(shí)現(xiàn)，并使得風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入順暢的周期循環(huán)。在風(fēng)險(xiǎn)資本退出方式選擇中，風(fēng)險(xiǎn)投資家必須根據(jù)退出實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的高低、退出前后的激勵(lì)機(jī)制方式和監(jiān)督成本大小來(lái)決定最優(yōu)的退出方式，但退出實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的大小始終是風(fēng)險(xiǎn)投資家考慮的最重要目標(biāo)。
    清算方式的退出是痛苦的，但是在很多情況下是必須斷然采取的方案。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)很大，同時(shí)投資收益又必須予以保證，不能及時(shí)抽身而出，只能帶來(lái)更大的損失。即使是仍能正常經(jīng)營(yíng)，如果成長(zhǎng)緩慢、收益很低，一旦認(rèn)定沒有發(fā)展前途，也要果斷行動(dòng)立即退出，不可動(dòng)作遲緩。沉淀在這一類公司中的投資資本的機(jī)會(huì)成本巨大，險(xiǎn)投資一般不愿意承受這樣巨大的投資資本。
    風(fēng)險(xiǎn)投資公司的退出是風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)行過(guò)程中不可或缺的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，退出機(jī)制是否健全是風(fēng)險(xiǎn)投資是否健康成長(zhǎng)的重要因素。每一個(gè)國(guó)家應(yīng)根據(jù)自身國(guó)情構(gòu)建起適合自己的退出機(jī)制，以促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。
    在風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展潮起潮落的過(guò)程中，退出機(jī)制一直是投資機(jī)構(gòu)、高科技企業(yè)、政府、學(xué)者關(guān)注和爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。退出是風(fēng)險(xiǎn)投資最重要的一個(gè)環(huán)節(jié)，不能成功退出的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目無(wú)法給投資人帶來(lái)有效的回報(bào)，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)和管理層也無(wú)法獲得相應(yīng)的收益，風(fēng)險(xiǎn)投資資金也不能有效地循環(huán)。部分退出是風(fēng)險(xiǎn)投資退出方式的一種，加拿大阿爾伯特大學(xué)Douglas J. Cumming教授和多倫多證券交易所資本市場(chǎng)部Jeffrey G. MacIntosh教授的《風(fēng)險(xiǎn)資本的全部和部分退出的跨國(guó)比較》（A Cross-Country Comparison of Full and Partial Venture Capital Exits）對(duì)美國(guó)和加拿大的風(fēng)險(xiǎn)投資的部分退出進(jìn)行了比較描述。
    在清算情況下，大多意味著風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)倒閉。根據(jù)加拿大風(fēng)險(xiǎn)資本協(xié)會(huì)的定義，部分清算為風(fēng)險(xiǎn)投資是“即將死亡”的投資，一個(gè)還未破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)缺乏利潤(rùn)增長(zhǎng)的潛力，不能再吸引風(fēng)險(xiǎn)資本對(duì)其繼續(xù)投入資金和精力。
    當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)資本認(rèn)為最初的投資將不可能收回時(shí)，投資將會(huì)被清算退出。投資項(xiàng)目進(jìn)行清算意味著企業(yè)質(zhì)量較差，因而清算情況發(fā)生時(shí)多為全部清算。部分清算情況下，風(fēng)險(xiǎn)資本認(rèn)為投資仍然還有價(jià)值，但是缺乏足夠的價(jià)值提升空間，從而缺乏繼續(xù)投資的動(dòng)力。這種情況下，風(fēng)險(xiǎn)資本將不會(huì)再投入過(guò)多的資金和精力到現(xiàn)有的投資中，該投資成為了“即將死亡”的投資。
　　由于較長(zhǎng)時(shí)期的投資通常有較高的利潤(rùn)預(yù)期，投資的期限越長(zhǎng)，越不容易發(fā)生清算。風(fēng)險(xiǎn)資本一般在一定時(shí)期就會(huì)對(duì)投資進(jìn)行階段性估值。最差的投資會(huì)被篩選出來(lái)，它可能會(huì)在短期內(nèi)被保留，但不會(huì)再被繼續(xù)投資，最終很有可能會(huì)被清算。
    盡管采用清算退出損失是不可避免的(一般只能收回原投資的64%),但是畢竟還能收回一部分投資,以用于下一個(gè)投資循環(huán)。因此,清算退出雖然是迫不得 已,但卻是避免深陷泥潭的最佳選擇。
    在各種常用的退出方式中，公開上市通常認(rèn)為是最理想的退出方式，它不僅為投資人和創(chuàng)業(yè)人帶來(lái)豐厚的回報(bào)，而且為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的后續(xù)發(fā)展創(chuàng)造了廣闊的空間，如果條件許可大部分風(fēng)險(xiǎn)投資者都會(huì)選擇上市退出。但上市退出必須有完善發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)作支撐，尤其是要具備面向中小高科技企業(yè)全面開放的二板市場(chǎng)，如美國(guó)的納斯達(dá)克、英國(guó)的AIM市場(chǎng)、歐洲的證券經(jīng)紀(jì)商協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)、香港的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)等都是專為資產(chǎn)規(guī)模不大、盈利水平有限但發(fā)展前景很好的企業(yè)服務(wù)的二板市場(chǎng)。其中運(yùn)作最為成功的當(dāng)屬美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)，它為美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展起到了巨大的推動(dòng)作用。中國(guó)于2004年5月在深圳證券交易所開通了中小企業(yè)板，但其上市標(biāo)準(zhǔn)和準(zhǔn)入條件與主板市場(chǎng)一樣，還未真正成為為中小企業(yè)服務(wù)的二板市場(chǎng)，因此，很難為處于高速成長(zhǎng)期的中小風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供進(jìn)入證券市場(chǎng)進(jìn)行交易的機(jī)會(huì)。所以在中國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)資本支持企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模和盈利水平都很難達(dá)到上市要求的情況下，風(fēng)險(xiǎn)投資選擇公開上市退出是不現(xiàn)實(shí)的，也是難以實(shí)現(xiàn)的。