制約中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的原因

目前,風(fēng)險(xiǎn)投資(創(chuàng)業(yè)投資)已成為科技發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的助推器,發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資能有效地提高我國(guó)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。 而風(fēng)險(xiǎn)投資是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)的背景下產(chǎn)生的,我國(guó)現(xiàn)階段發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資面臨著科技實(shí)力薄弱,政府職能錯(cuò)位,法律體系不健全,風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)約束激勵(lì)機(jī)制不健全,風(fēng)險(xiǎn)投資融資、退出機(jī)制不暢,中介機(jī)構(gòu)素質(zhì)低下等一系列制約因素。在充分論證我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展制約因素的基礎(chǔ)上,作者明確提出:明確政府角色定位,盡快完善各項(xiàng)政策法規(guī),努力加大科技開發(fā)力度,構(gòu)建有效約束激勵(lì)機(jī)制,拓寬融資來(lái)源,建立健全多層次退出機(jī)制,完善中介機(jī)構(gòu)體系建設(shè)等相應(yīng)對(duì)策,促進(jìn)中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)一步發(fā)展。
風(fēng)險(xiǎn)投資顧名思義,其風(fēng)險(xiǎn)較高,同時(shí)因?yàn)樯婕暗耐顿Y領(lǐng)域新等特點(diǎn),對(duì)從業(yè)人員的要求也比一般的投資要高。合格的創(chuàng)業(yè)投資人才,不僅應(yīng)當(dāng)具有一定的技術(shù)背景,相應(yīng)的金融和管理知識(shí),還需要有對(duì)創(chuàng)業(yè)過(guò)程足夠的了解,以及投資領(lǐng)域的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)等。同時(shí),創(chuàng)業(yè)投資也是對(duì)人才高度依賴的一個(gè)行業(yè),投資項(xiàng)目成功與否,很大程度上取決于決策者的分析和判斷。由于我國(guó)的創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展時(shí)間還不是很長(zhǎng),還沒(méi)有在全社會(huì)形成創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的氛圍,缺乏風(fēng)險(xiǎn)投資人才和創(chuàng)業(yè)人才成長(zhǎng)的有利外部環(huán)境,因此所需的人才十分短缺,并且成為制約創(chuàng)業(yè)投資加快發(fā)展的一個(gè)因素。
風(fēng)險(xiǎn)投資既涉及商業(yè)知識(shí),也涉及技術(shù)領(lǐng)域的知識(shí)。風(fēng)險(xiǎn)投資人需要懂得商業(yè)經(jīng)營(yíng)管理之道,也要對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的專業(yè)知識(shí)有了解。風(fēng)險(xiǎn)投資人的作用是支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長(zhǎng)和幫助風(fēng)險(xiǎn)資本投機(jī)實(shí)現(xiàn)盈利。有了資金和項(xiàng)目,而缺乏專業(yè)人員去管理或者管理不當(dāng),會(huì)造成項(xiàng)目成功率不高,投資回報(bào)率低的結(jié)果。這會(huì)對(duì)投資者(風(fēng)險(xiǎn)資本持有人)產(chǎn)生逆向選擇,使得風(fēng)險(xiǎn)資本對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資失去興趣。最終會(huì)出現(xiàn)大家都不希望出現(xiàn)的均衡——風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的萎縮。
我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)起步比較晚,加上對(duì)跨行業(yè)人才培訓(xùn)的不夠,具備這技術(shù)和管理兩方面知識(shí)的風(fēng)險(xiǎn)投資人才缺乏。以前靠國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)交流和海外歸國(guó)人員的經(jīng)驗(yàn)積累。風(fēng)險(xiǎn)投資在中國(guó)形成規(guī)模以來(lái),從事風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的主要是曾經(jīng)在外國(guó)和境內(nèi)外資風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)工作過(guò)或?qū)W習(xí)過(guò)的人員,他們?yōu)橹袊?guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)起步著和成長(zhǎng)階段的發(fā)展發(fā)揮了積極的作用。盡管在培養(yǎng)本土風(fēng)險(xiǎn)投資人才方面已經(jīng)有了成效,本土人才在風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的比重逐漸增加。但是由于風(fēng)險(xiǎn)投資人才總量的匱乏,而且缺乏具有帶動(dòng)能力強(qiáng)的合格風(fēng)險(xiǎn)投資人,難以發(fā)揮核心的傳遞效應(yīng),導(dǎo)致當(dāng)前的力量還不足以滿足中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展需要。截止到2005年,在外資風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)中,投資經(jīng)理人數(shù)為10~20,5~lO、5人以下的比例是32:43:18;而本土風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)這類數(shù)據(jù)是 19: 36: 38。
按照成思危對(duì)合格風(fēng)險(xiǎn)投資人才的描述,合格風(fēng)險(xiǎn)投資人需要具備五種素質(zhì):一是具有事業(yè)心、責(zé)任感和敏銳的商業(yè)直覺;二是要有豐富的待人處世經(jīng)驗(yàn);三是要熟悉有關(guān)的金融、管理、法律知識(shí);四是有一個(gè)或一個(gè)以上的技術(shù)背景;五是與中國(guó)的金融界、法律界等保持良好關(guān)系。就美國(guó)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,風(fēng)險(xiǎn)投資人多是以前的高科技創(chuàng)業(yè)者,他們創(chuàng)業(yè)成功后轉(zhuǎn)變成風(fēng)險(xiǎn)投資人,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資公司的篩選和管理有很多實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。而我國(guó)絕大多數(shù)高科技企業(yè)還處于創(chuàng)業(yè)起步階段,盡管市場(chǎng)也培育了不少經(jīng)歷風(fēng)雨洗禮的企業(yè)家,但仍然缺少能與創(chuàng)業(yè)家合作、有眼光、高素質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)投資人才,投資經(jīng)理人市場(chǎng)也遠(yuǎn)未形成。
另外,我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域?qū)⒊蔀橥赓Y進(jìn)入的熱點(diǎn)。隨著高科技領(lǐng)域的市場(chǎng)開放,外資進(jìn)入我國(guó)將出現(xiàn)新動(dòng)向,進(jìn)入的產(chǎn)業(yè)不斷推進(jìn),將從一般產(chǎn)業(yè)進(jìn)入高新技術(shù)、高附加值產(chǎn)業(yè)。這將為外資進(jìn)入我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)提供廣闊的發(fā)展前景。以技術(shù)創(chuàng)新的龍頭產(chǎn)業(yè)IT產(chǎn)業(yè)為例,WTO有4個(gè)協(xié)議直接涉及IT領(lǐng)域,這些協(xié)議的核心內(nèi)容就是削減關(guān)稅和開放市場(chǎng)。我國(guó)政府承諾,在2003年1月1日,取消2/3 1T產(chǎn)品的關(guān)稅;到2005年1月1日,IT產(chǎn)品實(shí)行零關(guān)稅。我國(guó)對(duì)信息技術(shù)產(chǎn)品將實(shí)行零關(guān)稅,并參加所有高科技產(chǎn)品關(guān)稅的科技協(xié)議,允許外商投資電信服務(wù)業(yè),其中包括互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。同時(shí),龐大的市場(chǎng)、低廉的成本、數(shù)量眾多的優(yōu)秀人才,這些都將極大地吸引大量的外國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本進(jìn)入我國(guó)。
隨著我國(guó)加入WTO,國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)華投資將更加便捷,這是我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本的新增量。我們應(yīng)積極創(chuàng)造優(yōu)惠條件探索吸引國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資基金來(lái)華投資。如允許外商投資的風(fēng)險(xiǎn)投資公司和參與設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資基金且經(jīng)營(yíng)時(shí)間在十年以上的公司,其資本利得或到期本金的貨幣兌換及向境外的轉(zhuǎn)移應(yīng)不受限制;允許自然人作為中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)的中方股東,以適應(yīng)國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資公司把企業(yè)管理層考核和建設(shè)作為投資首要條件的需要;允許公司高級(jí)管理人員持有企業(yè)股權(quán),并實(shí)行員工期權(quán)股份制度;簡(jiǎn)化政府對(duì)外資立項(xiàng)的審批環(huán)節(jié),增大執(zhí)法的透明度,樹立政府的服務(wù)意識(shí),從軟環(huán)境上切實(shí)落實(shí)鼓勵(lì)和吸引國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資。同時(shí),還可以考慮采取與外資風(fēng)險(xiǎn)投資管理公司聯(lián)手投資的形式進(jìn)行運(yùn)作。充分發(fā)揮外資風(fēng)險(xiǎn)投資管理公司在機(jī)制和運(yùn)作能力方面的優(yōu)勢(shì),讓外資風(fēng)險(xiǎn)投資公司充當(dāng)“領(lǐng)投”角色,國(guó)有股份為主的風(fēng)險(xiǎn)投資公司可充當(dāng)“跟投”角色,學(xué)習(xí)國(guó)外公司的先進(jìn)管理制度和管理經(jīng)驗(yàn)。在引進(jìn)國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資方面,新加坡的經(jīng)驗(yàn)值得借鑒。
總之,正如我國(guó)證券業(yè)的發(fā)展一樣,我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展也必須經(jīng)歷一個(gè)不斷探索,逐步成熟和完善的過(guò)程。我們相信,只要我們腳踏實(shí)地勤于探索,我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)必須迎來(lái)輝煌的明天。
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