創(chuàng)投分享會注：萬達(dá)和阿里都在緊盯獅門影業(yè)，這是繼Studio8之后的又一場中國資本的競逐。為什么他們都看上了獅門影業(yè)呢？本文轉(zhuǎn)自《好奇心日報(bào)》，原文標(biāo)題：阿里和萬達(dá)看上這公司，就是因?yàn)樗隽恕娥囸I游戲》和《廣告狂人》？作者：鄧若虛 晏文靜
上周，萬達(dá)董事長王健林表示在洽談收購獅門娛樂，并且希望投資米高梅。近年來，獅門娛樂走進(jìn)人們視野的方式是通過三部《饑餓游戲》，再往前，是通過《電鋸驚魂》一系列的恐怖片。作為一家成立只有 17 年的好萊塢制片公司，獅門的表現(xiàn)很厲害。就在去年，它的全球總票房還排在了好萊塢公司的第五名，把好萊塢六大之一，20 世紀(jì)福斯公司擠到了后面去。
萬達(dá)想要買它，但是獅門目前表示只愿意出售少數(shù)股權(quán)，最終結(jié)果并不明朗。跟前段時間分別與孩之寶和日本軟銀洽談過的夢工廠動畫不一樣，獅門并不急于把自己賣出去，它可能更希望保持相對的獨(dú)立性，同時通過新的資本讓自己更加強(qiáng)大。
獅門值得買，不僅因?yàn)殡娪爸谱髂芰?，還有發(fā)行和電視業(yè)務(wù)
在萬達(dá)之前，復(fù)星國際和阿里巴巴已經(jīng)跟獅門娛樂進(jìn)行過洽談，前兩年騰訊和優(yōu)酷也與其進(jìn)行過內(nèi)容合作。很多人認(rèn)為這家公司吸引人的東西是電影制作本身，但獅門并沒有這么簡單。成立三年之后它開始補(bǔ)充自己的發(fā)行能力，六年之內(nèi)完成了對幾家公司的小收購。跟同樣在進(jìn)行收購談判的夢工廠動畫比起來，獅門娛樂的業(yè)務(wù)要豐富得多，不僅僅是電影內(nèi)容制作，還有電視節(jié)目、家庭娛樂、音樂和音樂出版，當(dāng)然還有發(fā)行。
獅門娛樂這家公司的創(chuàng)立是因?yàn)橐粋€叫做弗蘭克·古斯塔(Frank Giustra)的人，在進(jìn)入電影業(yè)之前，他對煤礦業(yè)有過很成功的投資，并讓他所供職的投資銀行Yorkton Securities 成為了煤礦業(yè)投資最主要的力量之一，他最終被推選為 CEO 和主席。不過他一直也對電影很感興趣，在從事銀行此前也對1996 年他離開了投行，跟原來一起工作的公司高管和幾個私募基金的銀行家創(chuàng)立了獅門娛樂。
這樣的背景讓獅門娛樂一開始就跟不少金融機(jī)構(gòu)建立了很好的關(guān)系，他與另外一個創(chuàng)始人 Avi Federgreen 掏了 1600 萬美元，又通過前公司Yorkton Securities 高層的投資總共獲得了 4000 萬美元創(chuàng)立，公司創(chuàng)立之后，很快又合并了一家多倫多上市公司 Beringer Gold Corp ，并且讓獅門娛樂上市。
這些來自投行的電影愛好者從一開始就知道自己應(yīng)該怎么辦。上市之后，他們不斷并購，避免讓自己的結(jié)構(gòu)單一，在 2010 年甚至打過米高梅的主意。2011 年對另一家獨(dú)立制片公司頂峰娛樂進(jìn)行收購，擁有了《饑餓游戲》、《暮光之城》這些看上去像是好萊塢六大公司才會去做的電影。
獅門屬于那種買得起又夠分量的公司
如果把好萊塢當(dāng)作一個菜市場，你會發(fā)現(xiàn)獅門會是最物美價廉的那一個。
首先好萊塢大部分都是非賣品。以下這些 2014 年北美總票房排名前十名的公司也代表了好萊塢最有實(shí)力的公司。這里有六大電影公司，像迪士尼這種市值 1500 億美元的公司就只能遠(yuǎn)觀了，還有隸屬于 21 世紀(jì)?？怂沟?20 世紀(jì)?？怂梗`屬于時代華納的華納兄弟，隸屬于康卡斯特的環(huán)球影業(yè)……你看，前六家都已經(jīng)“心有所屬”，于是就到了獅門娛樂。它是少有可以跟六大電影公司的實(shí)力接近的獨(dú)立制片公司，它的市值并不到 50 億美元，買下它的話會是一筆好交易。好萊塢自然也有一些可買的小公司，但是它們往往也會迅速被好萊塢的大公司吞并，并且沒有像獅門娛樂一樣擁有豐富的電影內(nèi)容資源，以及可以帶來更高價值的實(shí)力。王健林要買，當(dāng)然是想買一家大點(diǎn)的公司。
“萬達(dá)只對那些強(qiáng)大的玩家感興趣，我們希望得到控制，”王健林此前對媒體表示。這家目前只是中等規(guī)模的公司的確已經(jīng)可以稱得上是“強(qiáng)大的玩家”了。
萬達(dá)需要它來充實(shí)內(nèi)容，同時把東西賣到海外去
獅門的價值在哪里？除了從這些獅門有史以來票房最高的十部電影中可以看到的優(yōu)秀的內(nèi)容資源之外，它還有發(fā)行的能力。這是突出的兩點(diǎn)。讓我們來想想萬達(dá)如果真的收購了它，它會做什么？
第一為中國的電影院充實(shí)內(nèi)容。萬達(dá)正在不斷建設(shè)影院，如今萬達(dá)在中國 149 家影院里擁有 1247 塊銀幕，這個數(shù)字在增加，它希望在 2019 年超過美國的票房，這就盡快補(bǔ)充它可以控制的來自好萊塢的內(nèi)容。第二，也是對于野心勃勃的萬達(dá)來說比較關(guān)鍵的一點(diǎn)，通過獅門來拓寬萬達(dá)在海外的發(fā)行業(yè)務(wù)。對于兩年前買下 美國第二大院線 AMC 的萬達(dá)來說，這是他做海外生意的重要一步。就在 2012 年，他還曾表示在接下來的 10 年里對海外投資 100 億美元，包括買下百貨商場、酒店管理公司以及至少一個電影院線。
《饑餓游戲》是獅門目前最大的制作是《饑餓游戲》，比起電影來，電視劇的業(yè)務(wù)雖然規(guī)模要小一些，但是也有《廣告狂人》和《女子監(jiān)獄》這樣的有名電視劇。
獅門需要找到下一步，其中一種辦法就是把自己賣出去
盡管獅門娛樂不像夢工廠動畫那樣結(jié)構(gòu)單一，但是電影產(chǎn)品的推出還是會對股價產(chǎn)生不小的影響。不久前《饑餓游戲 3》在北美上映，票房收入稍微低于預(yù)期，公司的股價因此下跌了 5％。在萬達(dá)宣布與獅門娛樂洽談收購之后，獅門娛樂的股價上漲了 1.18%。
獅門娛樂的市盈率目前是 15 倍，美國股票的市盈率平均是 14 倍，市盈率越高，表示投資者需要的回本的時間就越長，投資風(fēng)險也就越高。獅門娛樂需要找到一些讓投資者能夠繼續(xù)有信心下去的理由，比如找到下一部像《饑餓游戲》那樣的電影，或者是把自己賣給一家大公司，就像好萊塢六大公司都有所屬，或者本身就足夠大一樣。
從拍小成本恐怖片到燒錢做大制作，它下錯棋了嗎？
在獅門娛樂剛剛創(chuàng)立之初的三年，它們把焦點(diǎn)放在小成本文藝片上，穩(wěn)穩(wěn)起步，并且一邊收購發(fā)行公司。在接下來八年的時間里，獅門娛樂在大部分人的印象中是一家“專門做恐怖片”的公司，以《電鋸驚魂》系列聞名，同時又制作質(zhì)量上乘的電影，典型事件是《撞車》獲得了奧斯卡獎，邁克·摩爾的《華氏 911》的出現(xiàn)也讓不少人對這家公司刮目相看?，F(xiàn)在我們認(rèn)識的獅門，卻變成了一個花大錢拍大片的公司，去年它在電影方面的投入有 67 億美元，三部《饑餓游戲》的制作成本都超過了 1 億。
它同時也會生產(chǎn)那些“票房悲劇”，這也對公司造成了不小的影響。今年它的兩部電影《單身媽媽俱樂部》和《死寂亡靈》的票房都不足 2000 萬美元，《敢死隊(duì) 3》、《我，弗蘭肯斯坦》和《大力神》都是在給這家公司虧錢。把自己賣出去，哪怕為了保持獨(dú)立性，出售一點(diǎn)股權(quán)，也是讓這家公司恢復(fù)體力的辦法。
獨(dú)立制片公司的未來在哪里？
在好萊塢，一個只有制作能力的公司，除非它不斷豐富自己的產(chǎn)品線和業(yè)務(wù)，不然未來就在于被一家業(yè)務(wù)比它豐富的公司收購。這樣的公司或許更加青睞一些非影視方面的資本，這樣會大大增加它前途的可能性。好萊塢的獨(dú)立制片公司在 90 年代初開始有過一輪并購，好萊塢的大公司吞并小公司，最后呈“每家大公司都有一個小獨(dú)立制作公司”之勢，比如?？怂褂懈？怂固秸諢簦髂嵊兴髂峤?jīng)典，派拉蒙有派拉蒙優(yōu)勢公司。獅門是 90 年代末期創(chuàng)立的公司，幾個具有遠(yuǎn)見卓識的銀行家找到了自己獨(dú)特的道路，現(xiàn)在它終于走到了十字路口。
除了獅門之外，還有一家值得關(guān)注的好萊塢獨(dú)立制片公司是有“奧斯卡之王”的韋恩斯坦公司。韋恩斯坦兄弟在 1979 年創(chuàng)立的米拉麥克斯被大公司迪士尼收購之后并不順利，便離開之后在 2005 年創(chuàng)立了韋恩斯坦公司，以發(fā)行高質(zhì)量、與一流導(dǎo)演合作著稱。當(dāng)然，這家公司厲害的還有一個原因是哈維·韋恩斯坦本人的聰明策略，在這一點(diǎn)上，獅門娛樂其實(shí)也并不遜色。
