這周微信讀者@鄺CK 在后臺向創(chuàng)投分享會君提問：初創(chuàng)公司在引入第一筆投資時，如何為出售的股份定價？
創(chuàng)投分享會君為此先后采訪了一些創(chuàng)業(yè)者和投資人，聽聽甲方和乙方是怎么來算錢/股份的。
怎么出價？
或許@鄺CK 同學正打算或已經(jīng)走在創(chuàng)業(yè)的路上，我們先從創(chuàng)業(yè)者的角度來談談第一輪融資要拿多少錢的問題。關涉企業(yè)的商業(yè)秘密，有關創(chuàng)業(yè)者均為匿名。
一般而言，計算第一輪需要融資的數(shù)額以公司未來一年運營費用的預算為準。公司在種子輪融資的時候，沒有足夠的歷史數(shù)據(jù)做支撐，對自身的估值更多的是依賴創(chuàng)業(yè)者的主觀判斷。目前產(chǎn)品處于什么樣的階段，希望第一輪融資能夠支撐產(chǎn)品走到什么樣的階段。周期一般為12—18個月。目標集中于里程碑式的量化指標，例如用戶數(shù)、流量、收入等，作為下一輪融資的籌碼。
而創(chuàng)業(yè)團隊需要計算的，就是在第一輪融資的周期內(nèi)，要達到產(chǎn)品預期的目標，需要多少投入。包括產(chǎn)品開發(fā)、運營及維護、市場推廣等費用。視具體產(chǎn)品情況有所不同。在此基礎上，增加3個月左右的預算以備不時之需。確定了融資數(shù)額之后，接下來要考慮的就是團隊愿意出讓多少股份。
關于股權問題，不同的創(chuàng)業(yè)者風格不同，沒有統(tǒng)一標準，15%—25%是相對常見的結構。在保證創(chuàng)業(yè)團隊對公司控制權的前提下，股權細節(jié)還是要視具體情況而定。
綜上，天使輪融資的部分，股份的作價其實是通過預算的融資數(shù)額以及愿意出讓的股份倒推得出的。
為什么同意你的出價？
但融資不是創(chuàng)業(yè)公司的獨角戲，在股權定價過程中有重要話語權的，還有投資人。創(chuàng)投分享會君采訪到了圈內(nèi)的一位投資經(jīng)理，希望能從投資人的角度為@鄺CK 同學解答第一輪融資能拿多少錢的問題。
第一輪融資投資人最看重的是團隊。投資人會對創(chuàng)業(yè)團隊進行一系列的考察和評估，這里涉及到一些維度標準，比如團隊的履歷背景、產(chǎn)品的開發(fā)經(jīng)驗、團隊成員之間的關系、團隊成員的各項素質(zhì)測評等等作為參考。
如果團隊仍在起步階段，暫時也沒有成形的產(chǎn)品，那么能拿到的一般是100萬美金以下的天使輪。但如果是BAT等超級互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)資深人士組成的團隊，產(chǎn)品又有明確的方向，就可能跳過天使輪直接A輪，拿到200萬美金以上。
團隊之外，創(chuàng)業(yè)公司拿錢多少也跟市場行情有關。如果同行業(yè)的公司先后拿到大佬金額不菲的投資，資本就會在一定程度上涌向這個行業(yè)，行業(yè)里其他公司的身價也隨之水漲船高。至于拿多少股權，不同的投資人和投資機構有比較大的差異。普遍被認可的一條是，天使投資的股份宜少不宜多。因為一開始想拿更多錢而不得不讓出更多股份，對后續(xù)融資及管理團隊的長遠發(fā)展皆為不利。
多數(shù)初創(chuàng)公司不知如何真正有效的利用資本的杠桿力量，多拿錢反易受其害。少拿錢則有利于循序漸進地使用資本價值，讓資本跟著人走，而不是人被資本牽著走。
第一輪融資股權定價，實在是創(chuàng)業(yè)者和投資人之間的博弈游戲。只是，大家各自犧牲十萬億腦細胞后意識到一個令人抓狂的事實：早期融資不可預知的變量實在太多，在實操上不可能有準確的量化標準，因此要找到放之四海而皆準的股權作價方法也是不可能的。因此，創(chuàng)投分享會君在采訪過程中聽到的最多的方法是：拍腦袋，憑感覺。
嗯，嗅哥不騙你，這可能是最接近真相的那個事實。
本文由實習生宋美齡在創(chuàng)投分享會編輯李彤指導下撰寫。
