昨夜，是互聯網金融從業(yè)者的一個狂歡夜。P2P公司Lending Club以 15 美元發(fā)行順利上市，而首日報收達到了 23.43 美元，較發(fā)行價大漲 56.20%。全天股價最低為 22.31 美元，最高為 25.44 美元，走勢相對平穩(wěn)。成交量近 4500 萬股，市值 85 億美元。
相較于之前40億美元的估值，市盈率最高達到1272的Lending Club，讓我想起魯迅先生的一句名言：絕望之于虛妄，正與希望相同。
戈多最終還是來了 中國的“Lending Club們”怎么等待戈多
Lending Club從2007年就開始了等待，7輪融資后最終還是等來了。中外的P2P平臺，就像《等待戈多》第一幕里兩個流浪漢——戈戈和狄狄，在黃昏小路旁的枯樹下，兩個不同的環(huán)境，一起等待戈多的到來。一個已經成功IPO，另一個卻在為消磨時間，語無倫次，東拉西扯地試著講故事、找話題，小動作不斷。監(jiān)管政策沒到，朝思暮想的那個戈多不會來，Lending Club上市如何刺激國人的神經呢？
首先，Lending Club上市，或將會拉高中國企業(yè)IPO成本。僅僅在11月，就有5.3億元承銷與保薦費入券商口袋，除此之外，在會排隊期間的企業(yè)還得額外付出IPO等待成本等等。央行降息政策出來之后，券商股一連幾個漲停，有降低了IPO的融資成本的利好，但隨著Lending Club上市，高市盈率也推高了P2P行業(yè)里的泡沫，很快將會成為IPO融資成本的利空。作為一個參照物，高估值帶來的銅臭味將在A股繼續(xù)發(fā)酵。
其次，Lending Club上市，之前“叫好不叫座”的資產證券化或會破冰。他的模式不但涉及了資產打包重售，而且還使用二級市場增加投資的流動性，一定意義上歸為低門檻的資產證券化。上市是一個信號，讓更多銀行抵押債權引入P2P平臺上，打包成資產證券化產品。在國內，銀監(jiān)會掌管P2P市場，證監(jiān)會雪藏的資產證券化已松綁，必然會引起P2P平臺與大型證券合作潮。
值得一提的是，P2P平臺與劵商合作，倒逼傳統券商升級，大資管時代面臨轉正。Lending Club上市的背后，股東與主承銷商的“親密關系”不容忽視。以91金融與海通證券為例，打造P2P和券商共同體：一是在線上獲客能力相互轉化，91金融在線上開辟專區(qū)賣海通的產品，以及在海通線下營業(yè)點開辟合作體驗店。二是在金融產品設計上，海通證券和91增值寶，把證券基金打包成增值寶3號。三是上市階段，海通可以給91金融2016年上市提供品牌背書，作為承銷商，又能直接降低IPO的融資成本。
總之，Lending Club上市，一定程度上成為國內P2P平臺手里的藥，但不要忘記，《藥》里的那個饅頭是帶血的，盲目迷信會走上不歸之路?；蛟SLending Club在中國有復制的平臺，但是他的商業(yè)模式在A股實現IPO走不通。在狂歡中絕望，終究是一場無止境的盛大幻滅。
To be IPO, or not to be IPO -that is the P2P question
這句話如何翻譯呢？我認為可以解釋為“難生還是難死，這是一個問題?！盜PO意味著艱難的生，而IPO不成，則意味著艱難的死去。怎么理解呢？
首先，如果不想艱難的生，必須像白菜一樣完成這么幾步：第一，怎么做一顆人見人愛的白菜，人們愿意為這個商業(yè)模式買單；第二，交易之前，想清楚有蟲眼的白菜是不是一棵好白菜，是選擇戰(zhàn)略盈利還是選擇策略虧損；第三，學會“買一顆白菜搭上一把蔥”的互聯網思維。第四，為了迎接寒冬，白菜需要監(jiān)管環(huán)境，最危險的地方最安全，別讓產品自由瘋長，最后爛在地里。
其次，Lending Club的門檻主要在于他貫通P2P上下游的生態(tài)體系。頂層設計上，三大信用局為其提供信用服務，Lending Club的貸款由webbank發(fā)放，其二級交易平臺由Foliofn管理，Lending Club還成立了自己的基金信托公司Lending Club Advisor。生態(tài)是一種護城河，國內最像Lending Club的是91金融，基金和博時基金合作，證券和海通證券合作，信用能和300家金融機構合作。
如果不想艱難的死，就要像Lending Club一樣不要在戰(zhàn)略上放水，有三次調整讓其起死回生：
1）在針對Prosper做差異化策略的時候，沒有選擇擔保模式而是選擇定價模式。
2）在對待美國證券交易委員會上，Lending Club成為第一家服從證券監(jiān)管的企業(yè)，然后開始全國范圍內擴張。而Prosper被關停，等到重新開業(yè)的時候，失去了先發(fā)者優(yōu)勢。
3）敢于拒絕，否定90%的貸款申請者換來低于5%的壞賬率。
中國互聯網企業(yè)有一種劣根性，投鼠忌器。別人上了，就搶美元基金，別人下了，就樹倒猢猻散。最后的結果就像《等待戈多》第二幕那樣，同一個黃昏，兩人還在等待戈多。到天黑時，有人捎來口信，說戈多今天不來了，明天準來。兩人大為絕望，想死沒有死成，想生卻又站著不動。
其實，P2P就是這樣一個行業(yè)，既難活，又難死，既有希望，又很絕望。最后，只剩下最開始的一句話共勉，絕望之于虛妄，正與希望相同。在監(jiān)管到來之前，如果我還活著，請?zhí)崆跋驅⑺赖?000多個P2P平臺默哀。
沉睡在85億美元里不要醒來，夢醒之后，國內P2P平臺可能會哭聲一片。
