上周五（12月5日），滬深兩市成交突破一萬億大關(guān)創(chuàng)來全球股市單日成交紀(jì)錄，平均分鐘成交42億元！
周一（12月8日），開盤不到一小時(shí)，滬深兩市成交額已逼近3200億，預(yù)計(jì)今天又將是一個(gè)“萬億日”。
眾所周知，中國經(jīng)濟(jì)正面臨很大的下行壓力。今年前三季度GDP同比增幅分別為7.4%、7.5%和7.3%。投資、消費(fèi)、出口“三駕馬車”中：消費(fèi)持續(xù)低迷，個(gè)人消費(fèi)總體下滑、公款消費(fèi)被極大抑制；制造業(yè)、房地產(chǎn)、基礎(chǔ)建設(shè)三大主要投資領(lǐng)域里，只有政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)建設(shè)維持持20%左右增速。預(yù)計(jì)2014年，房地產(chǎn)投資增速僅為12.5%（正常年景在20%以上），政府已經(jīng)采取救市措施；出口方面，受益于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，剛剛開始復(fù)蘇，但仍然有很大變數(shù)。
短期來看，阻礙經(jīng)濟(jì)增長的因素依然存在：房地產(chǎn)業(yè)的頹勢(shì)非一朝一夕可以扭轉(zhuǎn)；解決產(chǎn)能過剩、減少環(huán)境污染、限制公款消費(fèi)，都是中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的必要措施，但短期內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的負(fù)面影響是客觀存在的。今年第四季度及2015年全年，GDP同比增速有可能進(jìn)一步下滑到7%左右。
12月2日，央行發(fā)布年度經(jīng)濟(jì)金融展望報(bào)告稱2015年很可能是中國本輪經(jīng)濟(jì)下行的階段性低點(diǎn)或谷底。
在幾乎沒人看好短期經(jīng)濟(jì)前景的背景下，股市刷出天量顯得十分怪異。
2007年，美國次貸危機(jī)還未擴(kuò)大，北京奧運(yùn)臨近，高盛放出《2007年前景：為奧運(yùn)12000點(diǎn)熱身》報(bào)告?；剡^頭來年，當(dāng)年的大漲的確非理性，但好孬還是建立在對(duì)經(jīng)濟(jì)前景相當(dāng)看好的基礎(chǔ)上。如果2007年，大家普遍認(rèn)為2008年增速將只有7%（實(shí)際為9.6%），滬指會(huì)沖上6000點(diǎn)嗎？
天量成交當(dāng)然是天量資金推動(dòng)。在看淡短期經(jīng)濟(jì)前景及房市的情況下，資金從實(shí)體經(jīng)濟(jì)、從房地產(chǎn)投資撤出，Ａ股僅為峰值一半的點(diǎn)位，低價(jià)、低市盈率的誘人標(biāo)的遍地都是。許多人擔(dān)心不入市就會(huì)錯(cuò)過“這一輪牛市”。與之相比，2014年未及2015年將迎來的“牛市”則十分理性！既然實(shí)體經(jīng)濟(jì)前景不佳，股市機(jī)會(huì)看起來很大，理性的投資者當(dāng)然會(huì)做出使自己利益最大化的選擇。
此外，杠桿操作成倍地放大了增量資金的作用。上周Ａ股日均交易額8321億，其中日均融資買入1327億元，占比達(dá)到15.9%。而上交所的數(shù)據(jù)顯示，截止到周三（12月3日）融資余額達(dá)5521億元，創(chuàng)歷史新高。除了融資融券，上市公司大股東將股權(quán)質(zhì)押融資所獲資金有多少流回股市，難以統(tǒng)計(jì)。
晚清的上海曾出現(xiàn)過全民炒股，“大清第一股招商局”實(shí)炒到近300兩白銀一股（有興趣都可以研究在北京、上海能買多少平米房）。
在流動(dòng)性并不寬松的情況下，降息降準(zhǔn)無法精準(zhǔn)地為實(shí)業(yè)輸血，釋放出的流動(dòng)性注入資本市場，推高股價(jià)，賺錢效應(yīng)會(huì)吸引更多的資金，有可能使實(shí)體經(jīng)濟(jì)更加艱難。實(shí)業(yè)資本帶著強(qiáng)烈的投機(jī)心態(tài)轉(zhuǎn)戰(zhàn)資本市場，實(shí)體經(jīng)濟(jì)赤地千里、資本市場洪水滔天，股市的繁榮終將成無本之木、無源之水。
