之前@阿Q同學(xué)通過微信向嗅哥提問說：“創(chuàng)始人都沒影兒了，為啥樂視還比流量更大的優(yōu)酷土豆市值高？”（注：兩家公司市值分別為280億元和270億元）
涉及到上市公司，@阿Q同學(xué)出言要謹(jǐn)慎啊。
流量是視頻網(wǎng)站的生命，但視頻網(wǎng)站的估值與流量的關(guān)系不是絕對的，樂視ＶＳ優(yōu)土就是現(xiàn)成的例子。首先，賈總構(gòu)建的“樂視生態(tài)圈”一點(diǎn)不比“小米生態(tài)圈”缺乏想象力（小米沒上市，估值已經(jīng)400億美元了）。其次，樂視編制財報的技巧是一流的，而且完全合規(guī)合法。因此，也是可以借鑒的。
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答案呢，就倆字兒：包裝。
調(diào)整營收分類
來看下樂視2013年財報和2012年財報里的部分?jǐn)?shù)據(jù)：
（單位：百萬元）
注：廣告業(yè)務(wù)即原視頻平臺廣告發(fā)布業(yè)務(wù)；終端業(yè)務(wù)即包含公司銷售的終端產(chǎn)品及首次繳納的服務(wù)費(fèi)；會員及發(fā)行業(yè)務(wù)即原高清付費(fèi)點(diǎn)播業(yè)務(wù)、網(wǎng)絡(luò)超清付費(fèi)業(yè)務(wù)及網(wǎng)絡(luò)視頻版權(quán)分銷業(yè)務(wù)；其他業(yè)務(wù)指的是目前收入較小，尚未形成規(guī)模的業(yè)務(wù)，如云視頻平臺業(yè)務(wù)等。
*該欄由2012年?duì)I收按2013年標(biāo)準(zhǔn)重新分類得出。
以上數(shù)據(jù)摘取自樂視2012及2013年年報。
樂視2013年年報對營收分類方式進(jìn)行了“優(yōu)化”——刷亮2C業(yè)務(wù)
（1）2013年起，樂視網(wǎng)把2C的“網(wǎng)絡(luò)高清視頻服務(wù)”與2B的“網(wǎng)絡(luò)視頻版權(quán)分銷”合并為“會員及發(fā)行業(yè)務(wù)“，以8.34億元占總營收的35.3%。
那么問題來了，這樣的合并有什么意義呢？
要知道在資本市場的估值中，2C的服務(wù)可要比2B的分銷值錢。這樣把兩項(xiàng)業(yè)務(wù)一合并，本來在樂視營收中占小比重的2C服務(wù)瞬間就被籠罩在了35.3%的光芒之下?！皶T與發(fā)行服務(wù)”明顯刷的是會員服務(wù)的存在感。
（2）樂視還把2012年年報中的“超清視頻播放服務(wù)”更名為終端業(yè)務(wù)。
是不是有種不明覺厲的趕腳？
那就對了?！敖K端業(yè)務(wù)”其實(shí)也就是樂視盒子跟樂視TV。單從兩款產(chǎn)品的覆蓋率來說，還是有那么點(diǎn)兒打腫臉充胖子的嫌疑，大大提升了樂視的逼格。
通過精心的包裝扮靚，樂視網(wǎng)的廣告、終端、會員三大主業(yè)清晰、均衡且互補(bǔ)，儼然成為泛視頻領(lǐng)域最有潛力的玩家。
獨(dú)家秘籍：版權(quán)價值攤銷“減速”
另外樂視對無形資產(chǎn)的攤銷也非常值得玩味。按照行業(yè)慣例，版權(quán)類的無形資產(chǎn)攤銷一般采用加速折舊法。電影電視劇都是有時效性的，黃金期也就那么一兩年。所以用加速折舊法。前面折的多，后面折的少。而樂視對版權(quán)的攤銷采用直線法。一部5000萬買的電視劇，別家采取加速攤銷，第一年要攤銷掉2000萬。樂視用直線法只攤銷1000萬，再通過分銷給別的視頻網(wǎng)站賺錢回來。這是樂視的獨(dú)家秘籍。
最后，樂視一直鼓吹的“生態(tài)圈 “也為其加分不少。樂視影業(yè)、樂視TV、樂視商城，已經(jīng)是大家比較熟知的，還有生鮮、酒業(yè)，未來還要進(jìn)入汽車和智能家居。賈躍亭為投資人描繪了一幅生動精彩曼妙無比的圖畫。
而優(yōu)酷土豆則是比較傳統(tǒng)的玩兒法，營收與流量高度相關(guān)，廣告收入要占到營收的90%。版權(quán)帶寬等成本居高不下，虧損也就相對要高。說來說去就只有流量，也沒有哪個行業(yè)火我也插一腳的花花腸子，玩兒不過樂視也就不難理解了。
這是一個看臉、包裝、講故事的時代。上市公司都是一個個待價而沽的女人。長得漂亮、會打扮、能說會道總得占一樣不是？樂視只是個能打扮又會說話的女人，這又不犯法。優(yōu)土長得漂亮也還是差了那么點(diǎn)兒。
@阿Q同學(xué)對嗅哥的解答可還滿意？ 歡迎獻(xiàn)吻～～～ 拜了個拜！
本文由實(shí)習(xí)生宋美齡在Eastland指導(dǎo)下撰寫。
