創(chuàng)投分享會(huì)注：小米公司雖然成立只有4年，但它在最新一輪融資中尋求的估值水平卻有可能超過(guò)任何一家PC和手機(jī)行業(yè)的上市公司，甚至連蘋果和聯(lián)想都不例外。
彭博社近期撰文，探討小米的估值問(wèn)題。本文由新浪科技編譯。
知情人士表示，小米正在展開新一輪融資談判，估值可能達(dá)到400億至500億美元。不過(guò)該交易仍處于初級(jí)階段，尚未達(dá)成任何實(shí)質(zhì)性協(xié)議。照此計(jì)算，小米的市銷率將超過(guò)聯(lián)想和索尼等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。雖然小米最近一個(gè)季度的銷量激增兩倍，成為僅次于三星和蘋果的全球第三大智能手機(jī)廠商，但由此認(rèn)定小米將繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)將是一場(chǎng)賭博。
“如果小米能把中國(guó)的成功復(fù)制到其他市場(chǎng)，并將它在手機(jī)領(lǐng)域的成功復(fù)制到其他品類，或許可以支撐這一估值?！泵绹?guó)市場(chǎng)研究公司Gartner駐上海分析師桑迪·沈(Sandy Shen)說(shuō)。市場(chǎng)研究公司Counterpoint Research研究總監(jiān)尼爾·沙阿(Neil Shah)預(yù)計(jì)，小米今年的營(yíng)收將翻番至120億美元以上。按照500億美元的估值計(jì)算，小米的市銷率為4.2倍。
小米發(fā)言人拒絕對(duì)該公司的融資計(jì)劃和估值發(fā)表評(píng)論。
蘋果
根據(jù)彭博社對(duì)46名分析師的調(diào)查，他們平均預(yù)計(jì)蘋果公司今年的營(yíng)收將增長(zhǎng)15%，達(dá)到2094億美元。按照蘋果目前6416億美元的市值計(jì)算，其市銷率為3.1倍。根據(jù)彭博社匯總的數(shù)據(jù)，聯(lián)想的市銷率為0.38倍，索尼僅為0.30倍。身為全球最大電視機(jī)和存儲(chǔ)芯片制造商，三星的市銷率也只有0.70倍。
“估值中體現(xiàn)了太多的未來(lái)預(yù)期，所以投資者似乎都在對(duì)小米的未來(lái)大舉下注?！泵绹?guó)市場(chǎng)研究公司Canalys駐新加坡分析師杰西卡·貴(Jessica Kwee)說(shuō)。
投資者之所以愿意這么做，或許源于小米過(guò)往的優(yōu)異表現(xiàn)。該公司CEO雷軍已經(jīng)通過(guò)將優(yōu)質(zhì)的功能、低廉的價(jià)格和定制的服務(wù)集成在一起的方式，在中國(guó)市場(chǎng)贏得了銷量。根據(jù)Canalys的統(tǒng)計(jì)，小米第二季度超過(guò)三星，成為中國(guó)本土市場(chǎng)的第一大智能手機(jī)廠商。
疑問(wèn)
小米并不自己生產(chǎn)設(shè)備，而是交給富智康和英業(yè)達(dá)來(lái)代工。該公司還通過(guò)網(wǎng)絡(luò)直銷的方式來(lái)降低成本。小米4手機(jī)起價(jià)1999元人民幣，大約是蘋果iPhone 6在中國(guó)市場(chǎng)起價(jià)的三分之一。
雷軍已經(jīng)將業(yè)務(wù)模式復(fù)制到海外，拓展到10個(gè)國(guó)家和地區(qū)，希望在明年銷售1億部手機(jī)。小米已經(jīng)將谷歌前副總裁雨果·巴拉(Hugo Barra)招致麾下，幫助其監(jiān)督Android產(chǎn)品管理，并負(fù)責(zé)國(guó)際化擴(kuò)張。
然而，中歐國(guó)際工商學(xué)院戰(zhàn)略學(xué)教授Sam Park認(rèn)為，小米如此之高的估值還是引發(fā)了質(zhì)疑，原因是該公司的國(guó)際化擴(kuò)張仍處于初級(jí)階段。三年前才剛剛推出智能手機(jī)的小米而言，如何籌備國(guó)際化擴(kuò)張目前還不得而知。
“所有的挑戰(zhàn)都將從現(xiàn)在開始?！盨am Park說(shuō)，“小米必須展示自己在今后持續(xù)保持領(lǐng)導(dǎo)地位的能力?！?br/>
美國(guó)市場(chǎng)研究公司IDC 10月29日發(fā)布的報(bào)告顯示，小米第三季度的全球智能手機(jī)出貨量已經(jīng)增長(zhǎng)了兩倍多，達(dá)到1730萬(wàn)部。該公司的全球市場(chǎng)份額也翻了一番多，從去年同期的2.1%增長(zhǎng)到5.3%，排名僅次于三星和蘋果。
不過(guò)，沙阿認(rèn)為，如果想要支持400億至500億美元的估值，該公司必須找到一種行之有效的方法，利用利潤(rùn)微薄的硬件銷量吸引利潤(rùn)豐厚的軟件和服務(wù)營(yíng)收。
該公司正在挺進(jìn)其他消費(fèi)電子領(lǐng)域，包括平板電腦和互聯(lián)網(wǎng)電視。Market Research Group駐上海分析師詹姆斯·羅伊(James Roy)表示，這些業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)以及印度、巴西和俄羅斯等新興市場(chǎng)的發(fā)展，都將幫助該公司支撐這一估值。
