11月4日，阿里發(fā)布了今年三季度財報。
一、制約交易金額增速的兩個因素
財報顯示，總交易金額（GMV）持續(xù)增長，移動端占比逐步擴大。三季度GMV達到5556.7億，同比、環(huán)比分別增長48.7%和10.9%。其中，移動端占比從上季度的32.8%升至本季度的35.8%，交易金額接近2000億。
阿里交易金額的季節(jié)波動比較明顯，2013年Q4較Ｑ3增長了41.5%。照此速度2014年Ｑ4交易金額將超過7000億元，恐怕阿里生態(tài)圈目前無法承載，這是制約交易金額增長的第一個因素。
截止2014年Ｑ3，阿里活躍買家達到3.07億，同比、環(huán)比增速分別為52%和10%。但每位買家的季度平均消費金額早已顯現(xiàn)高位徘徊。2013年Ｑ4人均消費達到2289元（剁手、剁手），但同比增幅不到6%。做到阿里的地步，這個人均消費數(shù)金額絕對是與GDP掛鉤的，這是制約交易金額增長的第二個因素。所以，引入汽車、房產(chǎn)、境外旅游等“大件”成為當務(wù)之急。
二、移動端增長喜人
阿里2014Q3營收168.29億元，同比增53.7%。可喜的是移動端從“拖后腿”變?yōu)椤稗@馬”。
2014年三季度移動端用活用戶(MAUs)達到2.17億，同比增長138%，而移動端交易金額增長了263%。人均季度消費從602元增至917元，仍有一倍以上的增長空間。
但這移動端的交易金額不少是從PC端分流過來的，阿里的總交易金額仍要受GDP增速制約。而移動端交易的貨幣化程度遠遠低于PC端。以2013年Ｑ3為例，總變現(xiàn)率和移動端變現(xiàn)率分別為2.31%和0.61%。移動端變現(xiàn)能也所有互聯(lián)網(wǎng)公司共同面臨的問題（如FB、Twitter），如果這個死結(jié)不解開，移動端流量或交易額占總體的比重越大，營收反而會越小?？磥戆⒗锍醪秸业搅私鉀Q問題的方法，2014年Ｑ3通過移動端取得的營民達37.19億元，同比增長1020%。變現(xiàn)率更是增至1.87%。
三、大手筆股權(quán)激勵
2014年Ｑ3，阿里毛利潤為112億元，毛利潤率為66.7%，同比、環(huán)比都有明顯下降。Ｑ3凈利潤30.3億元，凈利潤率為18%，大幅低于去年同期的45%。主要原因是今年第三季度計入了大筆股權(quán)激勵成本，具體分布如下：11.55億計入運營成本（在毛利潤之前扣除），占營收的6.9%；9.82億計入行政費用，占營收的5.8%；7億元計入研發(fā)費用，占營收的4.2%；1.73億計入市場費用，占營收的1%。
剔除股權(quán)激勵費用，毛利潤率為73.4%，高于上一季度的70.9%，也高于去年同期的72.6%；凈利潤率為35.9%，與去年同期有近10個百分點的差距，主要原因是無形資產(chǎn)攤銷及利息支出大幅增長所至。
