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不管是產(chǎn)業(yè)企業(yè)還是投資企業(yè)，一直說實(shí)體經(jīng)濟(jì)成本高；其實(shí)我認(rèn)為，作為董事長、經(jīng)理來說，不要把這個資金難題出給別人，你該如何把價格做好。中國的國債收益率曲線非常平穩(wěn)，基本在3.5％到5.5％之間，圖上的第二根曲線就是美國的，跟中國差2個百分點(diǎn)，綠色的線是歐盟的線，仔細(xì)的看五年期到十年期收益率大概可以到1％左右，然后就穩(wěn)定在1％左右。日本的話實(shí)際上到10年左右，也不會超過0.5％，到15年、20年左右，才會到1％，這就是整個世界對資金的預(yù)期。

復(fù)星也做了認(rèn)真的反思，我把自己的財務(wù)報表拿出來看，客觀講資金成本做的不錯，我們整個負(fù)債率是56％左右，整個債務(wù)的利息率只有5.68％，債務(wù)主要是長期貸款。但是考慮到股價，估值一直比較低，所以如果平均算的話，復(fù)星整個加權(quán)平均資本成本是8％左右，因此我認(rèn)為是比較好的。包括我們也用了很多第三方募集，主要不想增加負(fù)債率。

復(fù)星迄今為止已經(jīng)有1189億的保險浮存金。這些浮存金是固定成本的。我們給客戶的長期保障收益是2.2％。也就是說，如果我們保險金的資金運(yùn)用收益率超過2.2%，那么多出的部分就是我們的收益。因此我覺得從比較而言，巴菲特的模式真的比較好；但是要走巴菲特的模式要有比較大的耐心。

我見過很多企業(yè)家，第一喜歡用貴的錢，第二習(xí)慣把公司賣的比較貴。跟全球比較，我是經(jīng)常拿這個東西來激勵自己，在80年代90年代初，日本企業(yè)大規(guī)模收購歐盟的資產(chǎn)，再過十年多打?qū)φ矍闆r下賣給公司。有了前車之鑒，復(fù)星在這塊非常的小心，主要體現(xiàn)在兩點(diǎn)上：

第一點(diǎn)我花了整整七年時間，怎么全球化，如何建設(shè)海外的平臺，第一個三年我們募集了2.5億美金投了兩個項(xiàng)目，第二個三年我們投了六個項(xiàng)目，直到第七年才有七個項(xiàng)目。

第二點(diǎn)，在全球化投資里，我們只做一件事，除非能受益于中國成長，除非三五年后這家公司銷售額20％到40％，甚至60％來自于中國，并且我能幫忙，否則我就不投。最近大家感覺到復(fù)星在海外比較生猛，主要沒有看前幾年，我們扎扎實(shí)實(shí)只做了幾個項(xiàng)目而已。我覺得可以收購中國現(xiàn)在或者即將是全球最大市場的這些領(lǐng)域，到海外買便宜的錢，要建設(shè)當(dāng)?shù)氐钠脚_，既可以招人去建設(shè)，也可以購買，跟外國人一起合作到中國發(fā)展業(yè)務(wù)，這些方法都是可以考慮的。

首先要找準(zhǔn)行業(yè)，必須是全球第一第二大的市場行業(yè)。第二找到企業(yè)，要找最有競爭力的企業(yè)，第三要確信真的能夠幫助他回國發(fā)展，第四是速度，有這么一點(diǎn)就放心很多。海外便宜的資本，我剛才提到了，歐洲跟日本有非常大的可能性，在未來的一到四年內(nèi)保持非常低的利率，如果能在歐洲買錢或者借錢，或者在日本，是非常劃算的。剛才提到在歐美買房子，也是可取的。如果一個日本公司、美國公司到中國來投資，一定找一個洋人投資，你會覺得很可笑。我們到美國和日本投資，一定要用當(dāng)?shù)氐娜耍欢ㄒ彤?dāng)?shù)氐钠髽I(yè)合作。

比較創(chuàng)新的就是企業(yè)要及時的升級，我們叫轉(zhuǎn)型升級，把升級放在前面。企業(yè)升級要圍繞中國動力未來的變化，未來十年會被消費(fèi)驅(qū)動。實(shí)際上國內(nèi)的消費(fèi)現(xiàn)在來自于中產(chǎn)階級家庭的只有31％，但是六年后81％會來自中產(chǎn)階級，我覺得毫無疑問做更多跟中產(chǎn)階級關(guān)聯(lián)的行業(yè)，就包含第一是體驗(yàn)式的消費(fèi)，包括像旅游、文化、電影、互聯(lián)網(wǎng)，都是在這個領(lǐng)域，包括醫(yī)療、美容。第二就是剛才馬行長講的個人金融。第三個就是升級消費(fèi)。我想大家都能夠比較理解，我就不細(xì)說了，就是有品牌的消費(fèi)。這里面我想提到奢侈品，現(xiàn)在面臨很大的壓力，去年增長率只有1.2％，第一奢侈品跟公款消費(fèi)去掉之后，剛性資產(chǎn)沒有問題，第二是輕奢品不錯。

由于中國的移動互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)民有6億多，美國只有3億多，在整個互聯(lián)網(wǎng)規(guī)模上，我們在電子商務(wù)的規(guī)模，在移動貨幣基金的規(guī)模都可以看出中國超過美國是沒有問題。在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域講到投資，像科大訊飛董事長有很多移動互聯(lián)網(wǎng)，但是股價并沒有體現(xiàn)出來，像傳統(tǒng)行業(yè)但是可以伴隨互聯(lián)網(wǎng)成長，比如電子商務(wù)物流，將來會成為數(shù)據(jù)園區(qū)等，包括像O2O。今后移動互聯(lián)網(wǎng)會大大的超過PC互聯(lián)網(wǎng)，我認(rèn)為移動互聯(lián)網(wǎng)如果說有泡沫，只能是泡沫的開始。不管是幾零后，應(yīng)該很好的擁抱90后的互聯(lián)網(wǎng)。

還有一塊是大健康，大健康領(lǐng)域我已經(jīng)在多個場合講過，我覺得大健康領(lǐng)域不僅新型并且規(guī)模很大，速度也很快。我覺得大健康非常適合民營企業(yè)去發(fā)展。從復(fù)星來說，大健康是全產(chǎn)業(yè)鏈，全面投入。還有節(jié)能環(huán)保，從來沒有像今年這樣得到廣泛的認(rèn)可。從中央角度、地方政府、企業(yè)、家庭都愿意投入，所以我覺得節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域會迎來高速的成長。

我想剛才講的是從復(fù)星的創(chuàng)新來說，是怎么樣升級自己的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，升級之外還必須面臨實(shí)在的轉(zhuǎn)型問題。我們有兩個傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，第一個就是制造業(yè)，中國的制造業(yè)都面臨產(chǎn)能過剩，我們可以做四件事：第一是產(chǎn)能出口，第二是制造業(yè)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型，第三個可以多生產(chǎn)一些進(jìn)口替代的產(chǎn)品，第四個時機(jī)合適的時候進(jìn)行整合。

還有房地產(chǎn)，剛才馬行長問，中國很多企業(yè)在國外買房地產(chǎn)，你怎么看？我給大家看一張圖，這是我們在海外買的三個地產(chǎn)，如第一大通曼哈頓廣場，美聯(lián)儲的對面，21萬平方米，每個平方米人民幣的價格21600元，凈收益率6.5％。在這個時間段，我在英國、日本、美國貸款的利率，長期貸款的利率3.3％。

最后一點(diǎn)，我想從復(fù)星創(chuàng)新的角度講，我們把復(fù)星創(chuàng)新平臺講的非常細(xì)，第一是行業(yè)，第二是企業(yè)，第三是品類，我希望每個人都能成為這一個平臺的主人。我覺得建設(shè)這樣的平臺，既可以自己培養(yǎng)，也可以通過并購，另外投資融資要打通。另外講創(chuàng)新不能狹隘從技術(shù)上講創(chuàng)新，我們要全方位的考慮如何系統(tǒng)性的發(fā)展，謝謝。