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但實(shí)際上，在與Android的競爭中，iPhone的市場份額正在下降。根據(jù)2014年第二季度的IDC智能手機(jī)操作系統(tǒng)市場份額數(shù)據(jù)，從2011年第二季度至2014年第二季度，iPhone在全球智能手機(jī)市場的份額從18.3%下降至11.7%，而Android的市場份額則從36.1%上升至84.7%。IDC指出，蘋果市場份額的下降是由于“市場對低成本智能手機(jī)需求的增長”。

我對約100名學(xué)生進(jìn)行了采訪，其中超過90%正使用iPhone。但他們都表示，不會(huì)購買Apple Watch。因此2015年，Apple Watch不可能按照伊坎的估計(jì)，以450美元的價(jià)格售出2000萬只。

伊坎的估計(jì)不符合邏輯。如果2015年能售出2000萬只智能手表，那么根據(jù)IDC的數(shù)據(jù)，蘋果的市場份額將從2014年時(shí)的一片空白上升至2015年的59%。在這一過程中，Apple Watch將面臨Pebble智能手表、三星Galaxy Gear，以及索尼智能手表的激烈競爭。

IDC估計(jì)，2015年全球市場將售出3400萬只智能手表，較2014年的1920萬只上升78%。此外，美國投資公司派杰則發(fā)現(xiàn)，大部分用戶只愿意花費(fèi)100至150美元去購買Apple Watch。

 簡而言之，伊坎估計(jì)的Apple Watch年?duì)I收90億美元是過高的。

伊坎認(rèn)為，新款iPad，以及7月份時(shí)蘋果宣布與IBM的合作，將使得iPad營收從2015年至2017年每年增長13%。

這又是一個(gè)過于樂觀的估計(jì)。今年7月，蘋果報(bào)告稱，iPad銷量同比下降9%，至1330萬臺(tái)，而營收同比下降8%，至59億美元。

蘋果平板電腦業(yè)務(wù)的滑坡速度比整個(gè)平板電腦市場更快。根據(jù)IDC的數(shù)據(jù)，由于平板手機(jī)的火爆，2014年第一季度至第二季度，平板電腦市場整體滑坡1.5%。而平板手機(jī)的發(fā)展使得小尺寸平板電腦不再有存在的必要。而蘋果最新款智能手機(jī)的銷售可能將不利于iPad的營收。

如果蘋果于2016財(cái)年開始銷售超高清分辨率電視機(jī)，那么蘋果應(yīng)當(dāng)早已對這一領(lǐng)域表示了興趣?？梢约俣?，蘋果目前遵守所有的信息披露規(guī)則，因此關(guān)于伊坎認(rèn)為的，蘋果2016年將售出1200萬臺(tái)55英寸和65英寸電視機(jī)，以及2017年售出2500萬臺(tái)此類電視機(jī)，這些只是“狂熱的夢想”。

伊坎認(rèn)為，如果能在美國的借記卡和貸記卡消費(fèi)領(lǐng)域獲得30%的份額，那么Apple Pay移動(dòng)支付系統(tǒng)將于2017財(cái)年給蘋果帶來25億美元的營收。

我對此仍然持懷疑態(tài)度。野村證券分析師斯圖亞特·杰弗里(Stuart Jeffrey)計(jì)算出了一個(gè)較小的數(shù)字，即Apple Pay對蘋果2017財(cái)年?duì)I收的貢獻(xiàn)僅僅將為0.3%至0.6%，總數(shù)為4億至12億美元。

基于當(dāng)前的市盈增長比(PEG)，蘋果市值已被高估1030億美元。這一結(jié)論基于蘋果的市盈率16.27倍，而每股收益的2014至2015財(cái)年增長率為13.4%，即從6.33美元增長至7.18美元(根據(jù)Zacks Investment Research的數(shù)據(jù))。伊坎認(rèn)為，蘋果的每股收益還將高出37%，即9.81美元。

Zacks給予蘋果的市盈增長比為1.21倍。如果估值合理，那么我認(rèn)為這一比率應(yīng)當(dāng)為1.0倍，相當(dāng)于蘋果股價(jià)83美元。這意味著蘋果的價(jià)值應(yīng)為接近5000億美元，較伊坎估計(jì)的價(jià)值低7000億美元。

總而言之，關(guān)于伊坎的公開信，需要指出：“我們不能保證，我們認(rèn)為的信息是準(zhǔn)確而完整的，也不能保證我們的假設(shè)一定是正確的?！?/div>