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從中國(guó)整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)乃至到整個(gè)創(chuàng)業(yè)的長(zhǎng)期趨勢(shì)角度來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在只是剛開(kāi)始，未來(lái)有很多的機(jī)會(huì)。但是，今天，我想跟大家談一談資本市場(chǎng)的泡沫。

上一個(gè)真正互聯(lián)網(wǎng)泡沫的爆破是在2000年。那時(shí)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的嚴(yán)冬，泡沫爆破時(shí)，騰訊差點(diǎn)被賣(mài)掉了，新浪、搜狐的股價(jià)可能1塊錢(qián)都不到，攜程差不多不到50萬(wàn)美金就關(guān)門(mén)了?？赡艽蠹医裉旌茈y想像，但那時(shí)的確發(fā)生了。

給大家普及一下金融知識(shí)。明年美國(guó)會(huì)進(jìn)入一個(gè)加息的周期，利息會(huì)漲上去。這意味著資產(chǎn)的價(jià)格下降，從債券開(kāi)始到股市，明年會(huì)有比較重大的調(diào)整。當(dāng)二級(jí)市場(chǎng)公眾公開(kāi)市場(chǎng)有調(diào)整，就會(huì)回過(guò)來(lái)傳到一級(jí)市場(chǎng)。因?yàn)橐坏┒?jí)市場(chǎng)不好，很多IPO就上不了，它就不會(huì)收購(gòu)小的公司，所以很多公司就沒(méi)法退出，沒(méi)法退出就沒(méi)有錢(qián)往外投。資本市場(chǎng)是很理性的事情，你基本面再好，還是一個(gè)供求的關(guān)系，當(dāng)資本市場(chǎng)的供給減少的時(shí)候就會(huì)影響發(fā)展。

究竟什么時(shí)候來(lái)我不知道，反正最近中概股已經(jīng)調(diào)整很多了。也許是6個(gè)月以后，也許是12個(gè)月以后，也許更長(zhǎng)。但時(shí)間不重要，我今天想跟大家分享的核心是怎么過(guò)冬。在座的80%、90%的創(chuàng)業(yè)者，可能還有10%的天使投資人分別應(yīng)該吸取什么經(jīng)驗(yàn)。

第一，一個(gè)子要當(dāng)三個(gè)子來(lái)用。比如你今天可能可以干十件事、八件事，真正到了冬天的時(shí)候可能只能干三件事，你得選擇，因?yàn)橹挥羞x擇之后你才知道哪些錢(qián)是該花，哪些錢(qián)是不該花的。

第二，管理好自己的現(xiàn)金流。因?yàn)槟阍谶^(guò)冬天的時(shí)候很有可能融資的時(shí)間比你想像的要早，你在今天這個(gè)時(shí)候可能幾天就融到錢(qián)，但在冬天的時(shí)候可能很長(zhǎng)時(shí)間都融不到錢(qián)。所以一定要管好自己的現(xiàn)金流。

第三，要做好充分的現(xiàn)金準(zhǔn)備。同樣的理由，融資在到了冬天的時(shí)候不會(huì)像今天，今天很多創(chuàng)業(yè)者也好，天使投資人也好，今天投完了一個(gè)項(xiàng)目第二天VC就殺上門(mén)來(lái)給個(gè)好幾倍的價(jià)格，這種事情冬天是不會(huì)來(lái)的，因?yàn)槎炷銢](méi)錢(qián)的時(shí)候他也沒(méi)錢(qián)了。所以從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)你一定要做好足夠的現(xiàn)金準(zhǔn)備。

第四，前面三點(diǎn)實(shí)際上都是防御性的，第四點(diǎn)是把握危機(jī)——既是個(gè)危險(xiǎn)，也是個(gè)機(jī)會(huì)。過(guò)冬的時(shí)候往往是考驗(yàn)企業(yè)真功夫的時(shí)候。在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中首先自己要活下來(lái)，同時(shí)活下來(lái)的時(shí)候還要考慮到怎么樣能夠利用冬天的機(jī)會(huì)，把握好機(jī)會(huì)，發(fā)展好自己，那才是真正的牛逼。

現(xiàn)在中國(guó)的天使人相當(dāng)多，還在壯大了，阿里巴巴上完市之后也許又冒出好幾千上萬(wàn)的天使投資人出來(lái)。這對(duì)于這個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)是很好的，退一萬(wàn)步來(lái)說(shuō)也創(chuàng)造了就業(yè)機(jī)會(huì)，但是你做天使投資人的時(shí)候你的初衷不是想創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)，你肯定是想要有回報(bào)的。世界上沒(méi)有任何一個(gè)投資會(huì)比天使投資更貴，也許你投幾百萬(wàn)可能幾個(gè)月之后就沒(méi)有了。

第一，一定要控制自己的投資速度。我之前在美國(guó)硅谷跟一個(gè)做風(fēng)險(xiǎn)投資的朋友聊過(guò)，他跟我分析過(guò)幾句，其實(shí)好多都是跟年份、經(jīng)濟(jì)周期或主題有關(guān)，但這里面都沒(méi)有特別的有結(jié)論性的東西。唯一有結(jié)論證明的便是，做的差的基金幾乎都是在極短的時(shí)間內(nèi)投了極多的錢(qián)，把一個(gè)基金的錢(qián)在很短的時(shí)間內(nèi)投光了，后來(lái)的回報(bào)往往都不是很好。為什么呢？因?yàn)槟惆岩粋€(gè)風(fēng)險(xiǎn)都集中在一個(gè)時(shí)期，一個(gè)主題里頭，逮住了你就很牛逼，投錯(cuò)了也很痛苦。

第二，該放手的時(shí)候就放手。投資是一個(gè)理性的一件事情，不是一個(gè)感性的事情。作為一個(gè)天使投資人你投資了10個(gè)、20個(gè)、30個(gè)項(xiàng)目，里面有一大半會(huì)出問(wèn)題。當(dāng)你投資的項(xiàng)目出問(wèn)題之后，該放手的時(shí)候就放手，因?yàn)槟闶且粋€(gè)投資人。我看了太多投資人犯的錯(cuò)誤，投了十個(gè)二十個(gè)項(xiàng)目，把80%的精力用來(lái)挽救3～5個(gè)投壞的項(xiàng)目，把20%的時(shí)間用在自己真正的明星項(xiàng)目上。這實(shí)在是很差的策略，投資人就要認(rèn)清這個(gè)事情，因?yàn)閷?duì)你來(lái)說(shuō)投錯(cuò)了就是損失錢(qián)，所以該放棄就是放棄。

第三，關(guān)注下一步的融資。今天很多基金都在追著你們，你投了幾百完人民幣，過(guò)了三五個(gè)月又有幾百萬(wàn)的殺過(guò)來(lái)。但是到了冬天之后這個(gè)機(jī)遇就沒(méi)有了，所以你投的企業(yè)不管它走多遠(yuǎn)，它首先第一點(diǎn)就是要活下去。因?yàn)殄X(qián)就像輸血一樣，血液要跟得上。所以作為天使投資人，下一步的種子很重要，就像換季一樣。