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昨天，MarketWatch專(zhuān)欄作家Tomi Kilgore對(duì)讀者說(shuō)“想買(mǎi)進(jìn)衍生品對(duì)沖持有阿里的風(fēng)險(xiǎn)，下周一終于可以這樣做了，真是謝天謝地。” 

期權(quán)持有者可按事先約定的價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出股票，但沒(méi)有義務(wù)一定要這樣做，所以期權(quán)又叫 “選擇權(quán)”。以阿里為例，現(xiàn)價(jià)90.46美元，如果看漲可以買(mǎi)一份三個(gè)月后以90美元買(mǎi)進(jìn)的期權(quán)（稱(chēng)為看漲期權(quán)—call option）。假如買(mǎi)這份選擇權(quán)花了5美元，三個(gè)月后阿里股價(jià)高于95美元，比如105美元，就可以賺10美元，收益率高達(dá)100%。如果股價(jià)低于90美元，則這份期權(quán)一錢(qián)不值。如果看跌，可以買(mǎi)一份三個(gè)月后90美元賣(mài)出的期權(quán)（put option），三個(gè)月后阿里股價(jià)低于85美元，比如75美元，也可賺10美元。 

目前，市場(chǎng)上對(duì)阿里巴巴看多者眾，看空者也不在少數(shù)。在期權(quán)上市之前，做空阿里的方式只有融券賣(mài)出。也就是借來(lái)阿里股票，然后拋出，待股價(jià)跌到一定程度再買(mǎi)進(jìn)股票歸還（數(shù)據(jù)顯示，看空人士已沽空1210萬(wàn)股阿里，相當(dāng)于流通股總量的3.3%）。但可供借出的股票畢竟有限，而且出借者要的利息不菲（在7%到25%之間波動(dòng)）。阿里體量的巨大加上估值分歧的廣泛存在，注定了期權(quán)交易的火爆。 

此外，正股投資者亦有套期保值的需求。比如以每股90美元買(mǎi)進(jìn)100萬(wàn)股阿里時(shí)，花5萬(wàn)美元買(mǎi)進(jìn)三個(gè)月后以100元賣(mài)出的期權(quán)。假如三個(gè)月后阿里股價(jià)漲到110美元，看跌期權(quán)白買(mǎi)了，收益為15萬(wàn)美元。假如三個(gè)月后阿里跌到75美元，仍然可以按100美元賣(mài)出手中股票，賺到5萬(wàn)美元。套期保值相當(dāng)于多頭給自己買(mǎi)了價(jià)“保險(xiǎn)”。雖然額外的破費(fèi)使收益降低，卻可以對(duì)沖掉風(fēng)險(xiǎn)。

Tomi Kilgore預(yù)計(jì)，由于投資者購(gòu)入阿里的熱情依然高漲，套期保值需求亦會(huì)很旺盛，這意味看跌期權(quán)將“貴的離譜”。