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阿里巴巴上市歷經(jīng)兩年之多，從香港最后選定美國紐約，一波三折，連招股書也數(shù)次更新。毫無疑問阿里巴巴最大的贏利部門和上市的基礎(chǔ)來自于電商業(yè)務(wù)，包括國際電商阿里B2B業(yè)務(wù)、國內(nèi)電商淘寶天貓聚劃算，這些業(yè)務(wù)是阿里巴巴巨額利潤的來源，也是龐大阿里系最堅實的基礎(chǔ)。

但電商之外，還要看到阿里未來利潤將由以下幾個引擎驅(qū)動。

——由電商衍生的阿里云計算，跟亞馬遜的ASW類似，用計算盈余為中小企業(yè)提供云服務(wù)，利用大數(shù)據(jù)來為整個集團提供預(yù)測、優(yōu)化、探索等輔助功能。目前這塊業(yè)務(wù)有一定銷售額，但并非主力。

——通過歷次的并購入股，阿里巴巴進軍文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)，阿里數(shù)字娛樂部門是其新成立的部門。數(shù)娛業(yè)務(wù)的負(fù)責(zé)人劉春寧，系阿里從騰訊視頻挖來，涵蓋音樂、電影、數(shù)字圖書和在線游戲，旗下業(yè)務(wù)包括蝦米網(wǎng)、文化中國、華數(shù)傳媒、娛樂寶和阿里游戲等。

目前數(shù)娛業(yè)務(wù)還處在整合之中，這塊業(yè)務(wù)在上市的時候也沒有拿出來特別講，如果阿里押對寶的話，未來的收益將是非?？捎^的，也是阿里股票的潛力之一。

——移動整合。

阿里將收購來的高德地圖和UC瀏覽器整合成阿里UC移動事業(yè)部門，目前由UC前CEO俞永福領(lǐng)銜。在上市招股書里，2013年阿里來自移動的收入暴漲，證明在沒有微信這種超級入口，手機淘寶等APP矩陣表現(xiàn)也不差。2013年收購高德，在O2O領(lǐng)域布下棋子。UC作為中國第一大移動瀏覽器和第二大移動搜索引擎、移動流量入口，如果整合得當(dāng)，阿里巴巴在移動領(lǐng)域的例行增長外還會有收購紅利的增長，這在2014年的第三四季度和2015年應(yīng)該顯示出來。

——阿里小微金服。

在阿里上市當(dāng)天紐約舉行的各個上市酒會上，有一個合伙人陪著馬云出席各個酒會，那就是阿里巴巴小微金融服務(wù)集團CEO彭蕾。彭蕾執(zhí)掌的脫胎支付寶的公司，雖然跟阿里巴巴有著千絲萬縷的聯(lián)系，卻一度成為馬云私人擁有，也讓馬云背負(fù)了不遵守游戲規(guī)則的罵名——這成為了阿里巴巴在美國上市需要逾越的困難之一。

在修改版的上市招股書中，阿里巴巴終于厘清了跟小微金服之間的關(guān)系：從之前支付寶每年要把稅前利潤49.9%上交到阿里巴巴集團，變成了擁有阿里小貸的小微金服向阿里巴巴每年上繳利潤的37.5%，上繳利潤比例減小，需要上繳利潤的盤子變大。一旦小微金服上市，阿里巴巴集團有權(quán)選擇繼續(xù)要求每年利潤分享，也可以選擇相當(dāng)于小微金服IPO總市值37.5%的一次性現(xiàn)金回報。

之前支付寶跟阿里巴巴集團的協(xié)議是，IPO時一次性現(xiàn)金回報不高于60億美元，經(jīng)過這次修改，小微金服市值需要達(dá)到250億美元才能IPO，并且阿里集團一次性現(xiàn)金回報至少93.75億美元。

根據(jù)招股書的披露，僅僅支付寶每年的稅前利潤已經(jīng)超過35億元，加上阿里小貸等業(yè)務(wù)后，其收入肯定大幅增長；小微金服從2013年起力拓新業(yè)務(wù)，從余額寶到招財寶，橫掃互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，已經(jīng)是中國互聯(lián)網(wǎng)金融不折不扣的第一公司。按照中國互聯(lián)網(wǎng)金融井噴的態(tài)勢，小微金服未來也是可比肩BAT的公司。