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奇虎360在昨天發(fā)布了2014年的Q2未審計(jì)財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，奇虎360當(dāng)季營(yíng)收3.179億美元，同比增109.6%；凈利潤(rùn)3910萬(wàn)美元，相比去年的3300萬(wàn)美元同比增長(zhǎng)18.5%。

在這一份超出分析師預(yù)期的財(cái)報(bào)發(fā)布之后，資本市場(chǎng)的回饋卻并不善意。截至周一收盤(pán)，奇虎360的股價(jià)下跌7.88美元，報(bào)收于93.87美元，跌幅達(dá)7.74%。而這也與半月前百度財(cái)報(bào)利好大漲10%形成了鮮明的對(duì)比。360做錯(cuò)了什么？空頭又是什么邏輯？在這個(gè)全民投資的大時(shí)代，360的堅(jiān)持是不是過(guò)于保守了？

在國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)炒股票是件很辛苦的事，因?yàn)槟阋紤]的不單是過(guò)去與現(xiàn)在，還要跟上節(jié)奏去意淫公司可能出現(xiàn)的美好未來(lái)。想象力在資本市場(chǎng)上的重要性不言而喻，但在信息高度不對(duì)稱(chēng)的情況下，這算得上是一場(chǎng)連莊家都看不到的賭博。

國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)對(duì)于砸概念拉升股價(jià)可謂駕輕就熟，從去年的游戲，到今年的影視，再到最近的某打樁公司游戲影視一起抓，按平均十個(gè)漲停板來(lái)計(jì)算，很輕松的公司估值就能翻三倍。而更為重要的是，即使現(xiàn)在報(bào)表上的數(shù)字不好看，你也可以拿出畫(huà)好的大餅跟人家說(shuō)。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的浮躁讓媒體在解讀中概股在美國(guó)和香港的表現(xiàn)時(shí)，多少帶著一番有色眼鏡，仿佛不玩跨界就是十惡不赦。美國(guó)市場(chǎng)暴漲暴跌其實(shí)沒(méi)有那么頻繁，但是頭頂著中國(guó)最大獨(dú)立互聯(lián)網(wǎng)公司的光環(huán)，360的每個(gè)動(dòng)作往往會(huì)被國(guó)內(nèi)媒體過(guò)度解讀。而這直接導(dǎo)致的結(jié)果就是，僅在今年5月1日后的七十多個(gè)交易日，漲跌幅超過(guò)百分之四的交易天數(shù)就達(dá)到了十個(gè)，誰(shuí)都希望360能鬧出點(diǎn)動(dòng)靜。

對(duì)于來(lái)自資本的急迫，近一年來(lái)，360并沒(méi)有大的變化。它學(xué)不來(lái)BAT，給自己做太多的加法。

對(duì)于BAT，周鴻祎曾經(jīng)說(shuō)過(guò)。

在產(chǎn)品經(jīng)理出身的周鴻祎看來(lái)，擴(kuò)張是企業(yè)家的本能，但產(chǎn)品經(jīng)理的訴求卻是要專(zhuān)注于滿(mǎn)足用戶(hù)的需求、對(duì)用戶(hù)持續(xù)深入挖掘、以及對(duì)用戶(hù)形成強(qiáng)粘性上面。如同它所推崇的蘋(píng)果一樣，以iOS為核心，從iPod到iPhone到iPad持續(xù)推出不同的產(chǎn)品。

作為行業(yè)的追趕者，無(wú)論在搜索、瀏覽器、游戲還是分發(fā)平臺(tái)上，360或多或少的從產(chǎn)品上做到了創(chuàng)新甚至顛覆。但是在這些行業(yè)當(dāng)中，他們享受的更多的是蛋糕做大帶來(lái)的收益。沒(méi)法預(yù)料增長(zhǎng)趨于停滯的時(shí)候，360在這些行業(yè)中處在一個(gè)怎樣的地位。但360對(duì)于投資者做的有欠缺的是，他們還沒(méi)能證明自己有整合體量較大的公司的嘗試與布局新行業(yè)的能力，他們不會(huì)等著你慢慢對(duì)著概念磨產(chǎn)品，在這個(gè)全民投資與YY的年代，投資者最為看重的只有是否能讓我有相對(duì)快速而又豐厚的回報(bào)率。

歷數(shù)最近360參與的資本運(yùn)作，很少有看到大體量的跨界收購(gòu)，一切都還圍繞著安全產(chǎn)品賺流量以及流量有效變現(xiàn)的方式。

已經(jīng)被證明的東西，就算產(chǎn)品做得再好，一直跟在別人屁股后面做，永遠(yuǎn)不可能超越領(lǐng)先者。而對(duì)于擴(kuò)張的嘗試，周鴻祎認(rèn)為，他要看下一代的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)。那時(shí)候不僅是手機(jī)，也不僅僅是電腦和平板，而是任何設(shè)備都能隨時(shí)隨地聯(lián)網(wǎng)。而這些所有能聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)品，每一個(gè)都需要安全工具。

所以360嘗試著做手機(jī)、做路由、做游戲機(jī)，想復(fù)制當(dāng)年在安全產(chǎn)品上的彎道超車(chē)，但是智能硬件產(chǎn)品卻一個(gè)也沒(méi)做活。究其原因，恐怕不僅僅是因?yàn)樾∶自谇皵r路，更多的是因?yàn)?，大環(huán)境真的變了。

在足球圈有句名言，你永遠(yuǎn)不可能靠一群孩子贏得冠軍。套在現(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)公司身上，頗有異曲同工之妙。

過(guò)往互聯(lián)網(wǎng)公司的成功放大了整個(gè)行業(yè)的賺錢(qián)效應(yīng)。賺到錢(qián)的互聯(lián)網(wǎng)公司希望復(fù)制過(guò)往的輝煌，看著眼紅的傳統(tǒng)公司也都持幣待購(gòu)希望分一杯羹。再加上移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)的低成本與用戶(hù)獲取渠道的長(zhǎng)尾化，熱錢(qián)也開(kāi)始逐步涌入初創(chuàng)和小型項(xiàng)目為主的創(chuàng)業(yè)公司，這讓一直致力于前期投資，希望靠自有流量給“孩子”提供養(yǎng)料的360倍感壓力。

而且這些小微項(xiàng)目，往往有自己的局限性。要么切口過(guò)小，天花板過(guò)低；要么市場(chǎng)看不清，商業(yè)模式需要邊做邊調(diào)整；就算商業(yè)模式清楚，整個(gè)市場(chǎng)容量也還不錯(cuò)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)一定有和自己量級(jí)差不多的同類(lèi)產(chǎn)品，拿了別家的錢(qián)等著咬你。

就算你千辛萬(wàn)苦把公司養(yǎng)的還不錯(cuò)，因?yàn)閼?zhàn)略分歧分家走人的事情也是屢有發(fā)生。游久從360分家還不到一年，就在資本市場(chǎng)上12億順利賣(mài)身。而其當(dāng)時(shí)出走的最重要原因，終究是因?yàn)樵谑钟螒?zhàn)略上的分歧。

360的鯰魚(yú)狀態(tài)已經(jīng)持續(xù)了太久，從不斷增長(zhǎng)的增值服務(wù)比重來(lái)看，資本市場(chǎng)上對(duì)他們的觀感也從小百度逐漸變?yōu)樾◎v訊。四不像的企業(yè)在資本市場(chǎng)上自然容易被低估，就算現(xiàn)金儲(chǔ)備限制360進(jìn)行大體量收購(gòu)，轉(zhuǎn)而投向種子公司?？墒且?60現(xiàn)在的能力，拼未來(lái)就真能拼得贏么？

看著B(niǎo)AT們吆喝的越來(lái)越厲害，是繼續(xù)沿著“安全”的路線(xiàn)接著做慢條斯理的鯰魚(yú)，還是趁資本熱潮之時(shí)換股合作奮力一搏，留給360的時(shí)間也許不多了。

資本和人性一樣，永遠(yuǎn)只是成王敗寇。