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2013年，迅雷凈利潤為1066.2萬美元。二季度表現(xiàn)尤為搶眼，經(jīng)營利潤達(dá)634萬美元、凈利潤580萬美元。今年二季度經(jīng)營虧損達(dá)228.4萬美元。 

通過分析對比，發(fā)現(xiàn)兩個期間內(nèi)市場費(fèi)用占營收的比例沒變，而營業(yè)成本、研發(fā)費(fèi)用、行政費(fèi)用占比分別提高7個、4個和7個百分點(diǎn)。

迅雷由盈轉(zhuǎn)虧是明顯的原因是營業(yè)成本增加，更確切地說是由于營業(yè)成本中帶寬費(fèi)用大幅上升。今年二季度付費(fèi)會員人數(shù)為530萬人，由于其中30萬人暫停了會員資格，實(shí)際服務(wù)500萬人，較去年二季度440萬人增加13.6%，而帶寬支出增加了32%。帶寬成本的異常上升始于今年一季度，如果按去年同期的比例，上半年可以少支出530萬美元（折合3260萬人民幣）。 

解釋可以有多種，較合理的是：準(zhǔn)備申請上市前時，迅雷更重視財務(wù)數(shù)據(jù)，希望2013年的財報漂亮些；2014年，開始申請上市期間，迅雷需要的是口碑，所以花更大的代價改善體驗。 

除帶寬支出大幅增加，研發(fā)、行政的費(fèi)用也出現(xiàn)不可避免的膨脹（苦了這么多年，終于要上市了）。就這樣，迅雷從去年二季度盈利634萬美元淪落到今年二季度虧損228萬美元。在經(jīng)營利潤（營收減營業(yè)成本得到毛利潤，再減市場、研發(fā)、行政三項費(fèi)用得到經(jīng)營利潤）虧損的情況下，迅雷記入170萬美元利息收入及一筆984萬美元的“其它收入”，把凈利潤“調(diào)整”到925.8萬美元，這就是“迅雷凈利潤同比增長58.9%”的出處。但是，迅雷還得為C、D、E幾輪優(yōu)先股融資做估值調(diào)整，最終歸屬于迅雷股東的虧損達(dá)到5263萬美元。

主營業(yè)務(wù)由盈轉(zhuǎn)虧不提，歸屬于股東的虧損多達(dá)5000多萬美元不提，把個“修飾調(diào)整”過的“凈利潤930萬美元”到處宣傳，有誤導(dǎo)之嫌。

迅雷二季度業(yè)績變臉是主營業(yè)務(wù)“不健壯”卻強(qiáng)行包裝上市的必然結(jié)果。應(yīng)當(dāng)注意的是，“凈網(wǎng)”的威力尚未在當(dāng)期財報中顯現(xiàn)。

迅雷營收由三個部分構(gòu)成：訂閱服務(wù)、在線廣告和增值服務(wù)。2014年二季度營收同比下降、環(huán)比上升，總體波動不大。 

會員付費(fèi)訂閱是迅雷的主要收入來源，今年二季度的“凈網(wǎng)”行動給“用戶體驗“造成致命影響，但從當(dāng)期財報中根本看不到這種影響：2014年一、二季度，付費(fèi)會員人數(shù)分別為520萬人和530萬人；訂閱收入分別為2480萬美元和2530萬美元。這是由于財務(wù)數(shù)據(jù)反應(yīng)經(jīng)營狀況時，可能會出現(xiàn)滯后。

按照“權(quán)責(zé)發(fā)生制”準(zhǔn)則，迅雷取得會費(fèi)收入應(yīng)當(dāng)列為”遞延收入”，屬于流動負(fù)債。比如某會員花90元買了6個月的“白金服務(wù)”，迅雷先將其列為負(fù)債。在以后的半年時間內(nèi)，每提供一個月的服務(wù)，將這筆錢中的15元從負(fù)債“移動”到營收。 

由于眾所周知的原因，凈網(wǎng)行動開始后，用戶退費(fèi)呼聲高漲。于是，迅雷推出“會員資格暫?！边@種服務(wù)，并在會員管理頁面大張旗鼓地宣傳。但是二季報顯示，530萬會員中僅有30萬選擇了暫停服務(wù)，占比僅為5.66%。“會員不在意‘凈網(wǎng)’，用迅雷就是下裁‘正規(guī)內(nèi)容’的，所以不要求退費(fèi)，也不暫停服務(wù)”還是“對區(qū)區(qū)十塊錢感覺‘麻木’，嫌鬧退費(fèi)、辦暫停麻煩，索性聽之任知”？可以將“遞延收入”轉(zhuǎn)入營收，似乎是迅雷求之不得的好事，但連暫停都懶得辦的用戶，會續(xù)費(fèi)嗎？＃走著瞧＃