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《新財(cái)富》主筆 蘇龍飛/文

在互聯(lián)網(wǎng)江湖里，過(guò)去的騰訊以“模仿、抄襲”聞名；現(xiàn)在的騰訊以“投資、收購(gòu)”著稱(chēng)。

2010年轟動(dòng)整個(gè)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)界的“3Q大戰(zhàn)”之后，騰訊逐漸拋棄了“模仿、封閉”的方針，取而代之以“孵化、開(kāi)放”的戰(zhàn)略，之后騰訊大手筆的對(duì)外并購(gòu)，便是這種戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的具體體現(xiàn)。

新財(cái)富的統(tǒng)計(jì)顯示，騰訊自上市以來(lái)，對(duì)外并購(gòu)?fù)顿Y支出累計(jì)已超過(guò)530億元（人民幣），年報(bào)中有披露的投資標(biāo)的累計(jì)超過(guò)80個(gè)，幾乎遍布互聯(lián)網(wǎng)的各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，而未曾披露的早期項(xiàng)目更是數(shù)倍于此數(shù)目。而這逾530億元的投資支出中，高達(dá)98%發(fā)生于“3Q大戰(zhàn)”的2010年之后。

在國(guó)內(nèi)諸多企業(yè)走出去舉步維艱、屢戰(zhàn)屢敗時(shí)，騰訊的海外并購(gòu)卻已然橫跨亞歐美三大洲十個(gè)國(guó)家與地區(qū)，初步奠定了全球化的基礎(chǔ)。通過(guò)投資參股的形式，騰訊不斷培育著產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，以打造一個(gè)以QQ及微信為核心基礎(chǔ)平臺(tái)、全面開(kāi)放的互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈。

2014年6月27日，騰訊發(fā)布公告稱(chēng)，與58同城達(dá)成戰(zhàn)略投資協(xié)議，將出資7.36億美元（約合45.63億元）認(rèn)購(gòu)58同城發(fā)行的股票，交易完成之后騰訊將持有其19.9%股權(quán)。

這是騰訊最近幾年大手筆并購(gòu)的最新一例，也是2014年以來(lái)其所入股的第6家上市公司。

其實(shí)，騰訊的并購(gòu)行動(dòng)，在多數(shù)時(shí)間里都是悄悄進(jìn)行的，除少數(shù)主動(dòng)或被動(dòng)曝光外，更多是在潛行中完成。沒(méi)有豪言壯語(yǔ)，沒(méi)有大肆張揚(yáng)，但騰訊在并購(gòu)領(lǐng)域的攻城掠地力度，絲毫不亞于高調(diào)的阿里。

大鱷潛行，豪擲537億并購(gòu)

雖說(shuō)騰訊是上市公司，但其對(duì)外投資并購(gòu)的全貌卻并不為外界所知。因?yàn)樵诙鄶?shù)情況下，其并購(gòu)行為，并沒(méi)有觸及港交所強(qiáng)制披露的“上限”。

港交所對(duì)于一項(xiàng)資本交易是否需要即時(shí)披露，有一個(gè)“5%規(guī)則”，即：1）交易的資產(chǎn)占總資產(chǎn)的5%；2）交易資產(chǎn)的盈利能力占企業(yè)總利潤(rùn)的5%；3）交易資產(chǎn)的創(chuàng)收能力占企業(yè)總收入的5%；4）交易資產(chǎn)的對(duì)價(jià)占企業(yè)總市值的5%；5）交易資產(chǎn)所涉及的股份數(shù)占企業(yè)總股份數(shù)的5%；以上5條只要滿(mǎn)足任何一條即為必須強(qiáng)制披露的交易。

騰訊超大的體量，讓其收購(gòu)標(biāo)的顯得相對(duì)“渺小”，因而鮮有觸及“5%規(guī)則”的。實(shí)際上，騰訊過(guò)往所進(jìn)行的收購(gòu)中，只有對(duì)京東（JD.NSDQ）的入股，因?yàn)檫_(dá)到了“5%規(guī)則”而成為須強(qiáng)制披露的交易。

對(duì)于眾多并未觸及“5%規(guī)則”的交易，騰訊對(duì)少數(shù)金額較大的并購(gòu)也進(jìn)行了自愿披露，比如對(duì)華南城、樂(lè)居、58同城等上市公司的入股交易，以及對(duì)搜狗、大眾點(diǎn)評(píng)、韓國(guó)CJ Game等非上市公司的入股交易。

而即便是年報(bào)中，騰訊對(duì)于本年度的并購(gòu)?fù)顿Y詳情，也只是選擇性地披露，并未做到逐一披露。正因如此，騰訊歷年的投資并購(gòu)詳情，對(duì)外界來(lái)說(shuō)一直是個(gè)謎。

大鱷騰訊對(duì)外投資并購(gòu)累計(jì)究竟耗資幾何？

新財(cái)富對(duì)騰訊歷年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行的匯總統(tǒng)計(jì)顯示，自其上市以來(lái)，對(duì)外并購(gòu)?fù)顿Y支出呈逐年增長(zhǎng)之勢(shì)，且累計(jì)已達(dá)537.07億元之巨。

統(tǒng)計(jì)顯示，2010年是騰訊對(duì)外投資并購(gòu)的分水嶺。在此之前，其收購(gòu)支出沒(méi)有一年超過(guò)了4億元（騰訊上市當(dāng)年2004年的收購(gòu)支出更是為零），但自2010年起，其并購(gòu)支出直接提升了一個(gè)數(shù)量級(jí)達(dá)到32億元，并且從此一路飆升，及至2014年上半年，其更是豪擲295億元（圖1）。據(jù)此計(jì)算，537億元的累計(jì)投資額中，2010年以前的合計(jì)金額僅占2%，而2010年之后的合計(jì)金額占比高達(dá)98%。

為何2010年會(huì)成為騰訊并購(gòu)的轉(zhuǎn)折年？

在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間里，騰訊的所有產(chǎn)品都傾向于自主開(kāi)發(fā)。于是乎，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)一旦出現(xiàn)某個(gè)創(chuàng)新產(chǎn)品，騰訊后腳就會(huì)跟進(jìn)開(kāi)發(fā)類(lèi)似功能，久而久之便背上了“抄襲”的惡名。

但是，縱然騰訊樹(shù)敵頗多，眾多業(yè)者除了在輿論上聲討騰訊，一直未有人敢公開(kāi)向其叫板。直到2010年，江湖人稱(chēng)“紅衣教主”的奇虎360創(chuàng)始人周鴻祎，彪悍地站出來(lái)與騰訊公開(kāi)開(kāi)戰(zhàn)，轟動(dòng)整個(gè)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)界的“3Q大戰(zhàn)”由此爆發(fā)。

“3Q大戰(zhàn)”雖然最終以工信部介入調(diào)解而告終，但此事對(duì)騰訊帶來(lái)的反思是深刻的?！?Q大戰(zhàn)”之后，騰訊逐漸拋棄了“模仿、封閉”的方針，取而代之以“孵化、開(kāi)放”的戰(zhàn)略。此后大手筆的對(duì)外并購(gòu)，便是這一戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的具體體現(xiàn)。

耗資537億元，騰訊累計(jì)投資了多少項(xiàng)目？

新財(cái)富對(duì)騰訊上市以來(lái)歷年年報(bào)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行的梳理顯示，騰訊累計(jì)投資標(biāo)的數(shù)量超過(guò)80個(gè)（表1，點(diǎn)擊可看大圖）。但可以肯定的是，騰訊真實(shí)的累計(jì)并購(gòu)數(shù)量要數(shù)倍于此。因?yàn)榧幢阍隍v訊的年報(bào)中，也未對(duì)本年度的所有并購(gòu)逐一披露。

比如，易迅、開(kāi)心網(wǎng)、高朋網(wǎng)等金額并不算小的并購(gòu)個(gè)案，騰訊在年報(bào)中也未直接披露其具體名稱(chēng)，而眾多初創(chuàng)期項(xiàng)目更是在年報(bào)中徹底不見(jiàn)蹤影。