丝袜久久亚洲国产毛片,老人AV综合,国产精品日韩av,超碰国产综合,综合av在线草,毛片久久久,精品蜜桃一区三区,99久久久,人妻99在线视频

    風險投資究竟起源于何方？對于這個問題，不同的人們有著不同的回答，有人說風險投資起源于英國，有人說風險投資起源于日本，更有甚者，認為風險投資起源于中國：呂不韋將親子奉獻了秦王，似乎是歷史上最早的風險投資。當然這種說法實在有待商榷。更重要的是，上述種種說法忽略了這樣一個概念：我們討論風險投資的歷史是指風險投資作為獨立的，以其為主營業(yè)務的公司運作方式。從這點出發(fā)，我們認為風險投資作為一個公司的主營業(yè)務是測定風險投資起點的標志。以這個標志為準，我們認為風險投資起源于二次世界大戰(zhàn)后的美國。
    二戰(zhàn)結束了，冷戰(zhàn)開始。在這場無聲的戰(zhàn)爭中，雙方都加緊科技創(chuàng)新，發(fā)展市場，加強自己的競爭力。在這種背景下，一些有識之士看到一種特殊的需求：創(chuàng)新公司，尤其是那些意在軍用科技民用化的創(chuàng)新公司需要資金。這種客觀環(huán)境需求孕育了當代風險投資事業(yè)的產生和發(fā)展。
    在風險投資創(chuàng)始的過程中，有一位偉人起了重要作用，他就是法裔美國教授，Goreges Doriot . Doriot出生于法國巴黎。他年輕時來到美國波士頓，在著名學府哈佛大學就讀工商管理碩士(MBA)，取得學位后，留在美國工作。二次世界大戰(zhàn)時，他當兵入伍并參與和領導了部隊的一個研發(fā)項目。由于他卓越的貢獻和杰出的領導才能，他被提升為將軍。
    二戰(zhàn)后，Doriot將軍再次回到哈佛大學任教。1946年，他與波士頓一些有聲望的人士，如麻省理工學院校長Karl Compton；新英格蘭信托的董事Merrill Griswold，聯邦儲備波士頓局的主席Ralf Flanders，共同成立了“美國研究發(fā)展公司”  (ARD，AmericanResearch &Development)。ARD是一家以風險投資為主業(yè)的上市公司。對于初創(chuàng)企業(yè)進行股權投資，其投資風險是很高的，若投資失敗，就可能分文無歸。但是，一旦投資成功，其股權隨所投公司的成長而增值，其回報也是驚人的。ARD投資的數字儀器公司(DDC，Digital Development Corporation)為投資者帶來了5 000倍的回報。
    學術界一般公認，美國研究開發(fā)公司( ARD)應當是風險投資行業(yè)的鼻祖，而ARD公司的創(chuàng)始人，Doriot將軍被譽為“風險投資之父”。Doriot將軍不僅創(chuàng)立了第一家風險投資公司，而且為風險投資的運作制定了一系列的原則，如：投資后，風險投資家對于創(chuàng)業(yè)企業(yè)的參與管理是風險投資區(qū)別于其他投資的一種重要標志，因此，風險投資是一種增值性投資；又如：風險投資是投資于人的，他著名的理念常常為后人所引用：“我寧愿投資于第一流的人，第二流的項目，而不是第一流的項目，第二流的人。”Bartlett教授把這個原則總結為：把賭注放在騎手上，而不放在駿馬上(Bet thejockey,  not the horse)。
    Doriot將軍在1951年再次強調了ARD是一家“風險性”的企業(yè)，它不是作一般意義上的投資。這種風險性很高的企業(yè)在創(chuàng)造新鮮事物的同時承擔風險，它比比其他行業(yè)需要的時間更長，成本更高，但它最終獲取巨大收益的潛力是很大的。Doriot的這段話可以進一步揭示風險投資的實質：即風險投資不是一般的股權投資，它是以向初創(chuàng)企業(yè)提供股權投資的，風險很高，但潛在受益也很大的一種特殊的新興的投資模式。
    ARD對于風險投資這一行業(yè)的重大意義在于如下兩點：
    (1) ARD之前，私人權益資本，例如天使投資的資金大都來源于富有的個人或家庭。ARD是上市公司，它的資金來源不僅是富有的個人和家庭，還來自個人投資者和機構投資者。
    (2) ARD使得風險投資成為一個機構行為。
    幾乎與ARD同時，另一家公司J.H.Whitney＆Co.也宣告成立，成為與ARD并駕齊驅的風險投資先鋒。事實上，“Venture Capital”這個概念就是J.H.Whitney & Co.公司的執(zhí)行合伙人Benno Schmidt先生首創(chuàng)的。
    紐約時報曾經把J.H.Whitney＆Co.描述成為“紐約的一家投資銀行”。這實陜際是把J.H.Whitney&Co.的業(yè)務誤解為傳統的投資銀行業(yè)務。這個誤解誘發(fā)了J．H。Whitney司內部一場熱烈的具有歷史意義的討論。投資家們嘗試著為他們所從事的這種新型投資活動冠以一個名稱，使之區(qū)別于傳統的投資銀行業(yè)務。他們認為應當突出Adventure（冒陰險）這一概念，因為他們的經濟活動具有很大的冒險的性質，還應當加入Risk（風險）這一概念，因為這是一項風險很大的投資活動。當時的執(zhí)行合伙人B'enno Schmidt先生建議把Adventure和Risk兩個概念組合，并首次提出了“Venture Capital”的概念。這樣，一個新興的具有巨大生命力的特殊資本運作模式便以“Venture Capital”這一名稱問世。
    風險投資這個概念的產生告訴我們，風險投資是一門實踐性很強的學問。它是實踐在先而概念在后的。