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　　風(fēng)險(xiǎn)與收益是投資決策中的兩個(gè)重要的決定因素，任何投資決策的確立都離不開對風(fēng)險(xiǎn)與收益的計(jì)量權(quán)衡。一般而言，對風(fēng)險(xiǎn)與收益的衡量指標(biāo)是收益率方差與期望值，但僅僅憑借這兩個(gè)指標(biāo)來做決策是有缺陷的。因?yàn)檫@兩個(gè)指標(biāo)只是客觀的反映了風(fēng)險(xiǎn)與收益的大小，卻忽略了投資者的主觀因素。
　　在市場上存在著這樣一種資產(chǎn)，其收益率基本確定，風(fēng)險(xiǎn)幾乎為零，這就是短期國庫券，因此可以把國庫券的收益率看作是無風(fēng)險(xiǎn)收益率R0.對于任何一個(gè)有風(fēng)險(xiǎn)的投資，投資者都會(huì)通過對風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡，給出一個(gè)最低的期望效用曲線，該曲線表明了投資者進(jìn)行某項(xiàng)投資所要求達(dá)到的最低滿足程度。只有預(yù)期投資效用等于或超過最低投資期望效用的投資，才會(huì)被投資者接受。
　　我國的風(fēng)險(xiǎn)投資尚未實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與收益的對稱，主要體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)過高，收益不足。這一方面是由于風(fēng)險(xiǎn)投資本身所固有的高風(fēng)險(xiǎn)性所致，更重要的是在于我國的市場發(fā)育程度、企業(yè)制度等與風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作體系的要求還不匹配，造成投資者的預(yù)期投資效用低于最低期望投資效用，因而得不到廣大投資者的認(rèn)可。
　　以證券投資為例，在證券投資中，收益和風(fēng)險(xiǎn)形影相隨，收益以風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)，風(fēng)險(xiǎn)用收益來補(bǔ)償。
　　收益與風(fēng)險(xiǎn)的基本關(guān)系是：收益與風(fēng)險(xiǎn)相對應(yīng)。
　　也就是說，風(fēng)險(xiǎn)較大的證券，其要求的收益率相對較高；反之，收益率較低的投資對象，風(fēng)險(xiǎn)相對較小。但是，絕不能因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)與收益有著這樣的基本關(guān)系，就盲目地認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)越大，收益就一定越高。風(fēng)險(xiǎn)與收益相對應(yīng)的原理只是揭示風(fēng)險(xiǎn)與收益的這種內(nèi)在本質(zhì)關(guān)系：風(fēng)險(xiǎn)與收益共生共存，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)是獲取收益的前提；收益是風(fēng)險(xiǎn)的成本和報(bào)酬。風(fēng)險(xiǎn)和收益的上述本質(zhì)聯(lián)系可以表述為下面的公式：
　　預(yù)期收益率=無風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償
　　在短期國庫券無風(fēng)險(xiǎn)利率的基礎(chǔ)上，我們可以發(fā)現(xiàn)以下幾個(gè)規(guī)律：
　　(一)同一種類型的債券期貨，長期債利率比短期債券高
　　這是對利率風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。如同是政府債券，都沒有信用風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但長期債券的利率要高于短期債券，這是因?yàn)槎唐趥瘺]有利率風(fēng)險(xiǎn)，而長期債券卻可能受到利率變動(dòng)的影響，兩者之間利率的差額就是對利率風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。
　　(二)不同債券的利率不同。這是對信用風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償
　　通常，在期限相同的情況下，政府債券的利率最低，地方政府債券利率稍高，其他依次是金融債券和企業(yè)債券。在企業(yè)債券中，信用級別高的債券利率較低，信用級別低的債券利率較高，這是因?yàn)樗鼈兊男庞蔑L(fēng)險(xiǎn)不同。
　　(三)在通貨膨脹嚴(yán)重的情況下。債券的票面利率會(huì)提高或是會(huì)發(fā)行浮動(dòng)利率債券，這種情況是對購買力風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。
　　(四)股票的收益率一般高于債券
　　風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系并非如此簡單。證券投資除以上幾種主要風(fēng)險(xiǎn)以外，還有其他次要風(fēng)險(xiǎn)，引起風(fēng)險(xiǎn)的因素以及風(fēng)險(xiǎn)的大小程度也在不斷變化之中；影響證券投資收益的因素也很多。所以這種收益率對風(fēng)險(xiǎn)的替代只能粗略地、近似地反映兩者之間的關(guān)系，更進(jìn)一步說，只有加上證券價(jià)格的變化才能更好地反映兩者的動(dòng)態(tài)替代關(guān)系。
　　風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作體系是一個(gè)完整的、系統(tǒng)的、循環(huán)性的運(yùn)作體系，從風(fēng)險(xiǎn)資本的籌集、投入、運(yùn)作到實(shí)施退出的整個(gè)過程中需要有成熟的市場體系作支撐，而我國目前的市場發(fā)育程度還不能滿足風(fēng)險(xiǎn)投資的要求。
　　我國雖已著手支持風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展，但有效的激勵(lì)措施、明確的發(fā)展規(guī)劃和規(guī)范化的管理方法尚未形成。我國目前給予高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)的優(yōu)惠政策不足，針對風(fēng)險(xiǎn)投資的政策環(huán)境還未形成，關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資方面的具體的法規(guī)及管理?xiàng)l例也未出臺，在減少風(fēng)險(xiǎn)提高收益上還沒有成分發(fā)揮出政府的功能。相比之下，在風(fēng)險(xiǎn)投資公司發(fā)展迅速的國家，在政府輔助、稅收優(yōu)惠、政府擔(dān)保等方面已形成有效的政策導(dǎo)向，對投資者提高預(yù)期投資效用方面起到了很好的推動(dòng)作用。
　　在專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資人看來，風(fēng)險(xiǎn)并不僅僅是實(shí)現(xiàn)的收益低于預(yù)期的收益。在他們看來，當(dāng)實(shí)際收益高于預(yù)期收益時(shí)也是風(fēng)險(xiǎn)。比如賣出股票后，股票價(jià)格走勢高于預(yù)期的價(jià)格，即使賣出股票的實(shí)現(xiàn)收益高于預(yù)期收益，表面上沒有損失，但是賣出股票就等于失去了獲利的機(jī)會(huì)。因此對于賣方來說，實(shí)現(xiàn)的收益高于預(yù)期的收益也是一種風(fēng)險(xiǎn)。
　　收益與風(fēng)險(xiǎn)是相對應(yīng)的,就是說風(fēng)險(xiǎn)大的證券要求的收益率也高，而收益率低的投資往往風(fēng)險(xiǎn)也比較小，正所謂“高風(fēng)險(xiǎn)，高收益；低風(fēng)險(xiǎn)，低收益”。投資風(fēng)險(xiǎn)是指投資最終的實(shí)際收益與預(yù)期收益的偏離,或者說是證券收益的不確定性，包括預(yù)期收益變動(dòng)的可能性和變動(dòng)幅度的大小。這里的偏離既可能是高于預(yù)期收益，也可能是低于預(yù)期收益。