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    2003年，國內(nèi)首只貨幣基金成立，自2013年年中，伴隨著資金面的緊張以及“寶寶”類產(chǎn)品的興起，貨幣基金的收益率持續(xù)提升，產(chǎn)品規(guī)模也同時水漲船高，貨幣基金進入高速發(fā)展時期。截至2014年9月末，貨幣基金總規(guī)模超過1.7萬億元，占公募基金資產(chǎn)規(guī)模的45%，創(chuàng)歷史新高。
    今年以來貨幣市場型基金規(guī)模的新增速度基本保持穩(wěn)定，從2014年2月起，每月發(fā)行份額維持在50億份左右，在9月和10月有了更大的提升，分別超過了110億份和290億份。而在貨幣基金規(guī)模越發(fā)龐大的現(xiàn)狀下，其收益率得到了很大的考驗，為了兼顧流動性，基金公司需要不斷創(chuàng)新。
    不過，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，去年下半年貨幣基金頻現(xiàn)高收益并非常態(tài)，Wind數(shù)據(jù)顯示，2005年至今近10年間貨幣基金的平均年化收益不到3%，同時，在海外市場，因配置策略失當或過于激進而導致貨幣基金出現(xiàn)虧損的案例并不鮮見。
    　也有基金人士認為，是不是利空還說不準，取決于是否會有配套政策。某貨幣基金經(jīng)理認為，調(diào)整后，還需要細節(jié)政策來決定這些非銀存款是否需要計入貸存比。我國商業(yè)銀行法規(guī)定，在發(fā)放貸款時，商業(yè)銀行的“貸款余額與存款余額的比例不得超過75%”，這一條款稱作貸存比約束，但是金融機構(gòu)的同業(yè)存款不計入分母。該基金經(jīng)理表示，如果非銀機構(gòu)的同業(yè)存款調(diào)整為“各項存款”后能納入貸存比，那將有利于銀行擴大放貸規(guī)模。“部分銀行的放貸需求很大，貨幣基金等仍然會非常受銀行歡迎，”他說，“而如果存款利率繼續(xù)市場化，那么對貨幣基金的收益來說不一定是壞事。”
    據(jù)了解，目前市場上共有6只獲得權(quán)威機構(gòu)高評級的高等級評級貨幣基金產(chǎn)品，表明其相對于國內(nèi)其他普通貨基產(chǎn)品擁有更高的安全性。上投摩根11月17日起發(fā)行的上投摩根天添盈、天添寶為業(yè)內(nèi)首只針對個人客戶的高等級貨幣基金產(chǎn)品。上投摩根貨幣市場投資部總監(jiān)孟晨波表示，未來將繼續(xù)把貨幣基金的目標——安全的流動性管理工具——置于首要位置。
    在貨幣基金高速發(fā)展的同時，其風險也隨之浮出水面，業(yè)內(nèi)人士指出，貨幣基金的風險主要來自三方面，即流動性風險、信用風險和交易對手風險。
    首先，流動性方面，目前市面上的普通貨基的投資集中于銀行協(xié)議存款，部分產(chǎn)品的存款比例可達總規(guī)模的70%-90%，存款期限最長可達1年。需要注意的是，若出現(xiàn)突發(fā)事件，導致貨幣基金投資者恐慌性擠兌，以至于貨幣基金需要提前支取銀行存款應對流動性危機，被動拋售債券，將導致貨幣基金出現(xiàn)虧損。2013年6月“錢荒”期間，由于持有人大量贖回貨幣基金并轉(zhuǎn)投收益率更高的產(chǎn)品，一度導致貨幣基金收益大幅下降，基金負偏離度急劇上升。
    其次，目前國內(nèi)對于貨幣基金對信用債的投資沒有剛性的倉位上限要求，對短融的主體評級也沒有嚴格要求，因此，若突發(fā)信用風險事件，導致債券的估值和市價出現(xiàn)偏差，貨幣基金將出現(xiàn)浮虧。
    第三，國內(nèi)普通貨基對于交易對手的要求相對寬松，由于目前貨幣基金的主要投資方向是銀行協(xié)議存款，對于一些資金規(guī)模較小的商業(yè)銀行來說，如果對其存款配置過于集中，一旦發(fā)生大額支取，這些小型銀行很可能出現(xiàn)短期無法兌付的情況。
    小編了解到，上投摩根11月17日起發(fā)行的兩只高等級貨幣基金——上投摩根天添寶和上投摩根天添盈，致力于將貨幣基金的目標——安全的流動性管理工具——置于首要位置。值得注意的是，兩只基金均獲權(quán)威機構(gòu)高評級，將采用高標準運作，表明其相對于國內(nèi)其他普通貨幣市場基金擁有更高的安全性。
    在基金運作中，兩基金的組合平均剩余期限將限制在90天以內(nèi)，低于目前國內(nèi)通行的120天限制。此外，兩基金投資短融的主體評級不低于AA，具有更高的安全性和流動性。同時，為了更好地控制交易對手風險, 天添盈和天添寶在進行協(xié)議存款配置時，其交易對象僅限于27家具有基金托管資格的銀行。
    事實上，上投摩根旗下現(xiàn)有的兩只貨幣基金產(chǎn)品——上投摩根貨幣和上投摩根現(xiàn)金管理貨幣同樣是獲得權(quán)威機構(gòu)高評級的貨幣基金，目標客戶主要為機構(gòu)客戶，而此次發(fā)行的天添寶和天添盈是首次面向個人客戶的高等級貨幣基金，尤其值得注意的是，天添盈（E類份額）為公司網(wǎng)站直銷客戶提供1分錢的超低投資門檻，同時可實現(xiàn)20萬以內(nèi)T+0贖回實時到賬。
    風險投資公司提示，未來在資產(chǎn)配置上將擇機鎖定收益率具有吸引力的短期金融債券和協(xié)議存款的配置，把握交易所滾動到期的短期逆回購，以做好到期資產(chǎn)管理，同時積極增加信用投資，通過提升組合久期提高產(chǎn)品收益率。在互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮的影響下，2014年11月21日，貨基規(guī)模已占公募基金近“半壁江山”。但是業(yè)內(nèi)人士提醒，股市牛市來臨之前，基金公司發(fā)行貨基當謹慎。“上一次，某基金公司上報貨基作為自己的第一只產(chǎn)品來發(fā)，結(jié)果因批得太遲沒趕上那波貨基熱。”某業(yè)內(nèi)資深人士表示。