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    我們在信息披露文件中說，“承諾招股說明書及其摘要不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏”，這句話不是隨便說的，而是要以扎實的盡職調(diào)查為基礎(chǔ)的。也就是說，信息披露其實是盡職調(diào)查工作的另一面。雖然并不是盡職調(diào)查的所有內(nèi)容都反映在信息披露文件中（如盡職調(diào)查會至少調(diào)查前十大客戶，但在信息披露文件中除非特殊要求一般僅是披露前五大客戶的情況），但從總體上講，沒有調(diào)查的事情不能下結(jié)論、沒有調(diào)查的事情不能發(fā)表意見，即信息披露本質(zhì)上是盡職調(diào)查工作的另一面。
    同時，我們要看到，目前監(jiān)管部門對新股發(fā)行上市的審核重點已轉(zhuǎn)向?qū)π畔⑴顿|(zhì)量的審核，淡化了對盈利能力的實質(zhì)性判斷，更加側(cè)重通過真實、準確、完整的信息披露，使投資者對企業(yè)的投資價值有一個正確的判斷。據(jù)《中國證券報》2012年3月26日“姚剛：以信披為中心改革新股發(fā)審制度”報道，“繼續(xù)深化新股發(fā)行體制改革。改革的中心任務(wù)是使新股價格真實反映公司價值，實現(xiàn)一二級市場的協(xié)調(diào)健康發(fā)展。為此，要合理界定監(jiān)管部門與交易所及其他中介機構(gòu)之間的職責劃分和責任關(guān)系，以充分、完整、準確的信息披露為中心改革發(fā)行審核制度，逐漸把審查的重點從上市公司盈利能力轉(zhuǎn)移到平等保護投資者的合法權(quán)益上來”，這個重要變化無疑使我們要比以前任何時候都要重視信息披露的質(zhì)量
    一、重視對風險因素的披露：不要把給你的盾煉了再打一把槍
    招股說明書中的“風險因素”部分，是非常重要的一部分內(nèi)容，并且與其他部分相比有很大的不同，其他部分是講企業(yè)基本情況或優(yōu)勢，而唯有這部分則側(cè)重于講企業(yè)經(jīng)營都面臨著哪些風險，把基本情況和優(yōu)勢講了，也就把投資風險告訴了投資者，讓投資者自己做判斷，這其實是對企業(yè)和各家中介機構(gòu)的有力保護。因而，我們可以把其他部分比作沖鋒陷陣的“槍”，風險因素部分則是你手中的“盾”，槍有槍的用處而盾有盾的用處，二者不可或缺，更不可相互替代。但實踐中，有的人認為雖然是些風險因素，但落腳點最后成了競爭優(yōu)勢的另一種寫法，這是完全錯誤的，本來風險因素部分是對企業(yè)和中介機構(gòu)的保護，是一個盾牌，你卻非把這個盾牌煉了也打成一把長槍，拿著兩桿長槍出征了，但當你遇到箭如雨蝗、飛沙走石的時候，你一定后悔當時自己把盾牌煉了打成槍是多么愚蠢，本來有盾有槍，為什么自己就這么功利、自作聰明呢？這不是玩笑話，其實是個別情形的真實寫照，希望大家能從這個半玩笑的說明中得到啟示、記得牢固。
    其實，只要有正確的認識了，自然在對風險因素部分進行披露和說明時也就能走上正路了。監(jiān)管機構(gòu)也一直強調(diào)這部分要寫成真正的風險因素，而不是在最后成為變著花樣地講企業(yè)的優(yōu)勢，并且倡議要多向FACEBOOK的招股說明書中這部分借鑒，確實是非常有指導作用?？傊?，講信息披露就不可能不講風險因素的披露，對風險因素的披露關(guān)鍵是要有個正確的認識和態(tài)度。
    二、不如實披露的代價：世上沒有后悔藥
    像綠大地等企業(yè)這種故意虛構(gòu)業(yè)績的信息披露，屬于嚴重的違法行為，根據(jù)《證券法》的規(guī)定，該行為屬于欺詐上市一類的刑事犯罪。而在更多的情況下，即使達不到這個嚴重的程度，仍構(gòu)成了“虛假記載、重大遺漏或誤導性陳述”。對首發(fā)申請企業(yè)而言，更多的是三十六個月內(nèi)喪失了二次申請過會的機會，且對以后再次提交申請也造成了一定不良影響，對其審核將可能更為嚴格。
    其實，未如實披露的情形多數(shù)是由于有關(guān)人員尤其是從一開始即知情的人員存在的僥幸心理造成的。風險投資公司的資深投資顧問在這里，也真誠希望知情人員能夠徹底打消這種僥幸心理，有問題可以解決而一定不能采取這種以欺瞞來替代解決的方式，這是完全錯誤的想法，只能是害人害己。