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    股權(quán)眾籌的概念最初是由國外興起的，主要的模式是公司基于互聯(lián)網(wǎng)渠道進行融資，面向社會上的普通投資者出讓一定比例的股份，投資者通過出資金來入股，在未來獲得收益。我國在2013年才開始有了股權(quán)眾籌的案例，由于其屬于一個新興事物，所以監(jiān)管方面還是空白。
    目前，股權(quán)眾籌被歸類為互聯(lián)網(wǎng)金融的一種模式，由證監(jiān)會監(jiān)管。雖說相關(guān)的監(jiān)管規(guī)則還尚未出臺，但通過采訪了解到，監(jiān)管層自去年就已經(jīng)開始研究股權(quán)眾籌的監(jiān)管要點。
    目前市場已經(jīng)涌現(xiàn)了很多股權(quán)眾籌平臺，包括愛合投、大家投、貸幫、云籌、人人投、愛創(chuàng)業(yè)等。其中，人人投專門為有開分店需求的實體店鋪提供融資服務(wù)，所以它上線的大部分項目均與吃喝玩樂相關(guān)。據(jù)人人投的相關(guān)負責(zé)人介紹，自去年12月上線以來，人人投北京分站已完成了15個項目。“每個項目的融資期大概有1-2個月，在規(guī)定的時間內(nèi)完成足額融資，項目就算融資成功了。”該負責(zé)人表示。
    另外，值是注意的是，受制于安全性、回報周期不確定等因素的影響，股權(quán)眾籌上線的項目還局限在一些小項目上，也就是說，融資需求較大的項目在股權(quán)眾籌平臺尚難存在施展空間。北京商報記者查看多家股權(quán)眾籌平臺發(fā)現(xiàn)，項目的融資額度普遍在300萬元以下，其中幾十萬元的項目也并不少見。
    當(dāng)然，雖說現(xiàn)在股權(quán)眾籌已經(jīng)得到了國家層面的認可，但并不意味著這種金融新業(yè)態(tài)的投資風(fēng)險就很低，也并不意味著其就能廣泛地被市場接受。在他們看來，股權(quán)眾籌最讓人擔(dān)憂的是它可能成為非法集資的一個手段。那么，投資者又該如何來區(qū)別股權(quán)眾籌和非法集資呢？風(fēng)險投資公司的專家介紹，非法集資有四個特點：未經(jīng)有關(guān)部門依法批準或者借用合法經(jīng)營的形式吸收資金；通過推介會、傳單、手機短信等途徑向社會公開宣傳；承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實物、股權(quán)等方式還本付息或者給付回報；向社會公眾即社會不特定對象吸收資金。
    隨著多年來居民財富的快速增長，我國已經(jīng)出現(xiàn)了許多高凈值人群，而且這些高凈值人群具有一定的專業(yè)投資能力，但活躍的天使投資人占比卻非常低。同時，小微企業(yè)稅收優(yōu)惠的增多、公司注冊資本的降低，帶動了創(chuàng)業(yè)浪潮的興起，為眾籌融資提供了巨大的市場空間。
    眾所周知，小微企業(yè)融資難、融資貴，源于投融資雙方的信息不對稱，而許多投資者的專業(yè)知識匱乏，又增加了兩者對接的時間和隱性成本，導(dǎo)致了其難以對企業(yè)進行合理估值以及設(shè)立交易和治理架構(gòu)。據(jù)了解，目前，眾籌平臺大多采用“領(lǐng)投+跟投”的模式，即由經(jīng)驗豐富的專業(yè)投資人發(fā)起投資，然后財務(wù)投資人跟投。同時，專業(yè)投資人還承擔(dān)著為企業(yè)項目背書的角色，如此一來，既保證了投資的專業(yè)化管理，又降低了天使投資人的參與門檻。這一模式也是從國外引進而來。事實上，2008年國際金融危機后，美國的金融市場受到很大沖擊，僅有很少比例的中小企業(yè)能夠獲得信貸融資，而在這個背景之下誕生了股權(quán)眾籌。
    業(yè)界人士分析認為，股權(quán)眾籌有望成為傳統(tǒng)股權(quán)融資市場的有益補充。從監(jiān)管部門的表態(tài)來看，對這一舶來品，監(jiān)管部門采取了開放與包容的態(tài)度，有意將其納入多層次資本市場，在對其進行有效監(jiān)管的前提下，發(fā)揮其對創(chuàng)業(yè)融資的促進作用。與此同時，國內(nèi)眾籌平臺試圖通過行業(yè)自律以探索行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展模式。今年10月份，愛合投、人人投等9家股權(quán)眾籌平臺發(fā)起了股權(quán)眾籌行業(yè)聯(lián)盟，意味著股權(quán)眾籌行業(yè)正在改變?nèi)跣《稚⒌默F(xiàn)狀。
    近年來，隨著資本市場改革的不斷推進，創(chuàng)業(yè)板、新三板、區(qū)域股權(quán)交易市場迅速擴容，我國多層次、廣覆蓋的資本市場體系逐漸形成。同時，天使投資、PE、VC逐漸活躍，增加了創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資可獲得性。而股權(quán)眾籌針對的則是更為年輕的初創(chuàng)企業(yè)，因此不少專家認為，其未來可以與新三板等進行有效銜接，分流部分企業(yè)的線下融資需求，為企業(yè)轉(zhuǎn)板孵化提供新的渠道。
    風(fēng)險投資公司提示：創(chuàng)新必然伴隨著風(fēng)險，股權(quán)融資在我國剛剛起步，相對于其他互聯(lián)網(wǎng)金融模式，其總量仍然不大，而且由于資金使用的長期性，大多數(shù)投資者對其持謹慎態(tài)度。中央財經(jīng)大學(xué)金融法研究所所長黃震認為，投資者權(quán)益保護將成為股權(quán)眾籌行業(yè)發(fā)展的生命線，尤其是其與非法集資僅有一線之隔，因此，不能碰觸法律紅線，包括不得為平臺本身公開募股、不得向非特定對象發(fā)行股份，要對融資方身份及項目的真實性嚴格履行核查義務(wù)。監(jiān)管也應(yīng)當(dāng)圍繞投資者權(quán)益保護框架展開，引導(dǎo)眾籌平臺建立起第三方托管、信息披露以及領(lǐng)頭人制度等。