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    什么是私募股權(quán)投資？從大的概念來說，私寡股權(quán)投資應該屬于非主流投資產(chǎn)業(yè)，什么是主流呢?股票和投資級的債券、國債及優(yōu)良的公司值，這些是主流的產(chǎn)品。從投資方式角度看，是指通過私募形式對私有企業(yè)，即非上市企業(yè)進行的權(quán)益性投資，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。私募股權(quán)投資就是對非上市公司進行的股權(quán)投資。
    第一主流產(chǎn)品是相對投資，如果指數(shù)上下波動，這個墓金耍想長期跑直大市很困難，因為太透明了，什么信息都是1分鐘以后大家全知道了。甚至法規(guī)要求大家同時知道，所以50%主流的股權(quán)基金跑不贏大市，因為要收管理費。承祖高風險取得的回報也不值，于是就變成一個相對投資產(chǎn)品。相對投資產(chǎn)品還有一個麻煩，基金管理人和投資者的利益不一致，因為基金管理人收管理費賺錢，業(yè)績和基金管理人沒關(guān)系，甚至法規(guī)規(guī)定他們不能和其業(yè)績相聯(lián)系。所以最聰明的投資人發(fā)現(xiàn)，買主流產(chǎn)品還不如買指數(shù)，基金管理人的作用越來越弱，無法區(qū)分誰好誰不好。
　　歷史數(shù)據(jù)證明，相對投資產(chǎn)品很難持續(xù)。要連續(xù)多年超越指數(shù)，巴菲特這樣，是很特殊的，因為不是管別人的錢，是管自己的錢。
　　所以市場上又出現(xiàn)了非主流產(chǎn)品，非主流資產(chǎn)的范圍如圖所示。有人說非主流產(chǎn)品承擔了高風險，所以有高回報，高風險和高回報有必然的聯(lián)系。天下沒有免費的午棍，它拿到了高同報，放棄的是短期的流動性，換來的是對基金經(jīng)理人的選擇權(quán)，為什么要選擇基金經(jīng)理，因為私募基金經(jīng)理的好壞差距太大。加20%的墓金經(jīng)理人持續(xù)賺80%的錢，這是服債券、股票是非常不一樣的。
    私寡股權(quán)是非主流投資產(chǎn)業(yè)的一部分，而且可能是最主要的一部分，也是最風光的一部分。因為私募股權(quán)基金買大公司，現(xiàn)今幾十億美元買一個公司，在全球不一定是回報最高的，但大家最關(guān)注的，上市公司摘牌，所以大家都注盒到并購這一部分。創(chuàng)投在，998年、1999年，甚至到2000年初，也是非常風光的，比如雅虎，確實也賺了非常多的錢，賺錢以后被大家注愈到了，所以創(chuàng)投是比較奪眼球的。但是在中國其實主要的是增長墓金(Growth Capital)，為什么?中國資本市場還有一些地方?jīng)]有理順，好公司上市之前，如果資本市場非常順當，直接上市了，為什么中國是這種情況?因為中國的資本市場還在發(fā)展階段，還不完稗，私人企業(yè)上市排隊慢，總之各種各樣的原因造成了增長鑒金在中國發(fā)展起來了。增長基金當然在美國不是主流，美國的主流要么是收購基金，要么就是早期的基金，因為要不然就承擔風險創(chuàng)造價值。要不然就是企業(yè)發(fā)生了大的制度安排問題，管理層不替股東好好打工了，賺了錢不分紅，為什么?因為利潤很高，最起碼很舒服。回報率太低，所以要給新的管理層激勵，讓他們?nèi)斯?。股?quán)太大了不好人，就借債，把剎下的還了，這樣股本回報率就非常高，管理層拿一部分，這是創(chuàng)度上的創(chuàng)新。
    私募股權(quán)投資具有以下特點:
　　(1)非上市公司的股權(quán)投資，因流動性差被視為長期投資，所以投資者會要求高于公開市場的回報;
　　(2)沒有現(xiàn)成的市場供非上市公司的股權(quán)出讓方與購買方直接達成交易。而持幣待投的投資者和需要投資的企業(yè)必須依靠個人關(guān)系、行業(yè)協(xié)會或中介機構(gòu)來尋找對方;
　　(3)資金來源廣泛，如富有的個人、風險基金、杠桿收購基金、戰(zhàn)略投資者、養(yǎng)老基金、保險公司等;
  　(4)投資回報方式主要有三種:公開發(fā)行上市、售出或購并、公司資本結(jié)構(gòu)重組。
    風險投資公司提示：對融資企業(yè)來說，首先，私募股權(quán)融資不僅有投資期長、增加資本金等好處，還可能給企業(yè)帶來管理、技術(shù)、市場和其他需要的資源。如果投資者是大型產(chǎn)業(yè)集團或著名金融機構(gòu)，他們的名望和資源在企業(yè)未來上市時還有利于提高股價、改善二級市場的表現(xiàn)。其次，相對于波動大、難以預側(cè)的公開市場而言，私募股權(quán)投資資本市場是更穩(wěn)定的融資來源。再次，在引進私募股權(quán)投資的過程中，可以對競爭者保密，因為此類信息披露對象僅限于目標投資者而不必像上市公司那樣公之于眾，這是非常重要的。